|
PŘEDMĚT: STRATEGICKÝ MANAGEMENT - SEMINÁRNÍ PRÁCE: FINANČNÍ ANALÝZA - Elektrárenská společnost ČEZ, a.s.VŠB - TECHNICKÁ UNIVERZITA OSTRAVA, EKONOMICKÁ FAKULTA
PŘEDMĚT: STRATEGICKÝ MANAGEMENT - SEMINÁRNÍ PRÁCE: FINANČNÍ ANALÝZA - Elektrárenská společnost ČEZ, a.s.Elektrárenská společnost ČEZ, a.s.
ÚVOD Vybrali jsme si podnik Elektrárenská společnost ČEZ, akciová společnost, jelikož byla ochotna poskytnout nám informace o svém hospodaření. OBSAH Úvod1 Obsah2 1. Údaje o společnosti3 59597zjx28yxv6e
1.4 Cíl akciové společnosti ČEZ7 1.5 Vize akciové společnosti ČEZ8 2. SWOT analýza9 jx597z9528yxxv 3. STEP analýza10 4. Finanční analýza11 5. Závěr14 Přílohy: Rozvaha Výkaz zisků a ztrát
Název firmy: ČEZ, a. s. Ulice: Jungmannova 29 Město: Praha 1 PSČ: 111 48 Telefon:02 / 2408 1111 Fax: 02 / 2408 2440 Předmět činnosti: Výroba, přenos, prodej, tranzit, dovoz a vyvoz elektřiny Výroba, rozvod a prodej tepla Auditor: ARTHUR ANDERSEN s. s r. o. Certifikace ISO 9000:
Akciová společnost ČEZ je českou elektrárenskou společností. Byla založena 6. května 1992 Fondem národního majetku České republiky. Vznikla jako jeden z nových subjektů z majetkové podstaty Českých energetických závodů. ČEZ, a. s., vyrábí více než tři čtvrtiny elektrické energie vyrobené v České republice. V současné době provozuje 1 jadernou, 10 uhelných a 13 vodních elektráren, 2 teplárny a 1 zkušební větrnou elektrárnu. Ve výstavbě je jedna jaderná elektrárna, tři větrné a jedna solární elektrárna. ČEZ, a. s., také vlastní a provozuje vysokonapěťovou soustavu 400 a 220 kV. Není však distributorem elektřiny až ke konečnému spotřebiteli. Přímo dodává elektřinu pouze několika velkým průmyslovým firmám. Většinu své produkce prodává osmi regionálním rozvodným podnikům. Technicky zajišťuje dovoz a vyvoz elektřiny. Kromě elektřiny vyrábí v omezeném rozsahu ve většině elektráren a ve dvou teplárnách také teplo k vytápěni domů a bytů a pro potřeby podniku. Akciová společnost ČEZ se snaží vyrábět elektřinu hospodárně, s co nejmenším dopadem na životní prostředí. Elektrárenská společnost ČEZ, a. s. je jedním z největších podniků v České republice pokud jde o základní jmění (59 195 mil. Kč k 31. 12. 1997) a výši dosahovaného obratu i čistého zisku. Její výjimečné postaveni dokumentuje ratingové ocenění BBB+ získané od společnosti Standard and Poor´s. Od japonské agentury JBRI získal ČEZ, a. s., hodnoceni A- a od agentury Moody´s hodnoceni Baa 1. ČEZ, a. s., byl také prvním východoevropským podnikem, který emitoval své obligace na zahraničních trzích (eurobondy). Ve světovém měřítku představuje ČEZ, a. s., s 10 685 zaměstnanci a 10 949 MW kapacity elektroenergetickou společnost střední velikosti.
1.2. Charakteristika výrobních prostředků Jaderné elektrárny Jediná jaderná elektrárna, která je v současné době v provozu v České republice, je Jaderná elektrárna Dukovany. Má čtyři 440 MW bloky, které byly uvedeny do provozu v letech 1985 - 1987. Instalovaný výkon této elektrárny v roce 1995 tvořil necelých 20 % celkové instalované kapacity elektrárenské společnosti. Její podíl na celkové výrobě elektřiny v ČEZ, a. s., činil ve stejném období přibližně 30 %. Druhá jaderná elektrárna - Temelín - se dostavuje. Bude mít dva bloky, každý o výkonu 981 MW. Generálním dodavatelem je akciová společnost Škoda Praha. Jaderná elektrárna Temelín bude postupně uváděna do provozu od roku 1999. Po jejím plném připojení do sítě se jaderné elektrárny budou podílet na celkové produkci elektřiny v akciové společnosti ČEZ přibližně 50 %. Dodavatelem automatického systému řízení a paliva pro tuto elektrárnu je firma Westinghouse Electric Corporation. Uhelné elektrárny Uhelné elektrárny představují necelých 70 % instalovaného výkonu akciové společnosti ČEZ. Většina uhelných elektráren spaluje hnědé uhlí. Severočeské elektrárny jsou proto situovány do bezprostřední blízkosti hnědouhelných dolu. Elektrárenská společnost ČEZ realizovala v uplynulých sedmi letech (1992 - 98) patrně nejrozsáhlejší a nejrychlejší ekologicky program v Evropě. V rámci tohoto programu jsme v našich elektrárnách instalovali celkem 28 odsiřovacích jednotek a 7 fluidních kotlů, rekonstruovali jsme odlučovače popílku a modernizovali řídící systémy elektráren. Celkem jsme do modernizace a odsíření uhelných elektráren investovali 46 miliard korun. Diky tomu se nám podařilo snížit emise SO2 a popílku o 90 % a emise oxidu dusíku o 50 %. Naše uhelné elektrárny jsou tak v současné době plně srovnatelné s obdobnými zdroji kdekoliv v Evropě.
Vodní elektrárny Všechny velké vodní elektrárny s výjimkou Dalešic a Dlouhých Stráni jsou situovány na toku Vltavy, kde tvoří kaskádový systém - Vltavskou kaskádu. Představují svým výkonem více než 17 % celkového instalovaného výkonu ČEZ, a. s. Maji energetický, vodohospodářský i ekologický význam. Vyznačují se velkou pohotovosti, nezatěžují životní prostředí žádnými odpady a představují levný zdroj elektrické energie, který se využívá zejména v období špičkové spotřeby. Přečerpávací vodní elektrárny navíc umožňují i účelné využití elektřiny produkované méně flexibilními energetickými zdroji v období nízké spotřeby.
1.3. Poslání akciové společnosti ČEZ Posláním akciové společnosti ČEZ je dodávat zákazníkům elektřinu, spolehlivě, za konkurenceschopně ceny a vyrábět ji způsobem co nejšetrnějším k životnímu prostředí. Podnikatelská představa je zaměřena na trvale udržitelný rozvoj společnosti. Elektrárenská společnost ČEZ chce byt spolehlivým a respektovaným partnerem zákazníků, dodavatelů, akcionářů, věřitelů, zaměstnanců a celé veřejnosti. Očekává, ze se její výkonnost bude postupně blížit úrovni nejúspěšnějších elektroenergetických společností působících v zapadni Evropě. Posláni a podnikatelská představa společnosti jsou v pozadí všech jejich záměru a cílu. 1.4.Cíl akciové společnosti ČEZ Cíle společnosti do roku 2000 byly stanoveny na základě posláni společnosti a po posouzení současného legislativního rámce pro podnikání v elektroenergetice, podle současného stavu na trhu s elektřinou a odhadu vývoje situace ve výrobě a spotřebě elektřiny. Jedná se především o následující cíle: - Dostavba elektrárny Temelín (2 x 981 MW).
- Příprava stavby meziskladu vyhořelého jaderného paliva z elektráren Dukovany a Temelín. - Postupný utlum nejstarších bloků v uhelných elektrárnách. - Kompletní inovace bloku uhelných elektráren o celkovém výkonu 6417 MW.
souvislosti s trvalým propojením elektrizační soustavy ČR s elektrizační soustavou UCPTE.
1.5. Vize akciové společnosti ČEZ Základní strategii ČEZ, a. s., je vyrábět elektrickou energii a teplo způsobem šetrným k životnímu prostředí. Proto jsme v roce 1992 zahájili realizaci programu odsiření a modernizace našich elektráren. Ekologicky program ČEZ, a. s., zahrnuje odsíření celkem 5 930 MW výkonu v 32 uhelných blocích, výstavbu sedmi fluidních kotlů ve čtyřech elektrárnách, zvýšení účinnosti odlučování popílku a uskutečnění opatření, která sníží produkci oxidu dusíku a oxidu uhelnatého. Z provozu bude vyřazeno 2 020 MW výkonu. V posledních letech se ČEZ, a. s., zaměřil na rozvoj možnosti využití větrné energie, fotovoltaické přeměny solární energie a na výzkum využití spalováni biomasy. První větrná elektrárna ČEZ, a. s., o výkonu 315 kW byla uvedena do zkušebního provozu v listopadu 1993 v Krušných horách ( lokalita Dlouhá Louka u Oseka ). Na teto demonstrační elektrárně probíhaly v průběhu loňského roku zkoušky a měření, např. vlivu turbulence vzduchu na výkon, vlivu námrazy a atmosferické elektřiny na provoz elektrárny, ekologických vlivu elektrárny na okolí, optimalizace provozu apod. V roce 1997 jsme zkušebně provozovali farmu větrných elektráren na Mravenečníku v Jeseníkách (poblíž přečerpávácí elektrárny Dlouhé Straně ), která se skládá ze tří větrných zdrojů o výkonech 220 kW, 315 kW, a 630 kW. Součástí komplexu je i fotovoltaická elektrárna o výkonu 10 kW. Emise látek znečišťujících ovzduší jsou v naší společnosti neustále sledovány a měřeny. Ve všech elektrárnách provozujeme automatické kontinuální měření emisi, které je napojeno na příslušné organy statni správy. Okolí Jaderné elektrárny Dukovany je podrobeno soustavné radiační kontrole. Sledují se emise vzácných plynů ( 133Xe a 135Xe ), radiojódu (131I ), aktivačních a štěpných produktu ve formě aerosolu a aerosolové formy stroncia ( 89Sr a 90Sr). Výsledky monitorovacího programu ukazuji, že radioaktivita ve vypustích z ventilačních komínů je hluboko pod stanovenými limitními hodnotami. Podobně se proměří výpusti do vodotečí. V kontrolních nádržích a v odpadním kanálu se stanovují objemové aktivity aktivačních a štěpných radionuklidů - zdrojů záření gama, stroncia (89Sr a 90Sr ), tritia, měří se celkové aktivity alfa a beta. Všechny naměřené hodnoty jsou desítky procent pod povoleným limitem. 2. SWOT ANALÝZA Silné stránky
Slabé stránky
Příležitosti
Hrozby
3. STEP ANALÝZA Faktory působící z makra prostředí: - sociální faktory: Nižší prodej tepla byl, při prakticky shodném počtu odběratelů, způsoben vyšší průměrnou teplotou v roce 1997 (o 1,5 °C oproti roku 1996). - technologické faktory: postupy, které akciová společnost používá, jsou hospodárné a díky stále zesilujícím tlakům z okolí jsou i více ekologičtější. - ekonomické faktory– Od roku 1994 se trvale zvyšuje hrubý domácí produkt a až do roku 1996 i poptávka po elektřině. V roce 1997 vsak poklesla nejenom poptávka po elektřině v sektorech tvořících hrubý domácí produkt, ale (po přepočtu na shodné klimatické podmínky) se zastavil i růst poptávky v domácnostech. Na poklesu produkce průmyslu se částečně projevil i vliv červencových zaplav v regionu Moravy a východních Čech. - politické faktory –Česká republika je demokratickým státem se systémem kontinentálního práva.Existuje legislativní rámec pro podnikání v elektroenergetice. 4. FINANČNÍ ANALÝZA Ukazatelé rentability Rentabilita tržeb v roce 1997: 3 367 214 * 100 / 54 809 773 = 6,14 % Rentabilita tržeb v roce 1996: 7 847 600 * 100 / 55 497 503 = 14,14 % Schopnost transformovat zásoby na hotové peníze. Optimální je rostoucí tendence cca 10%. Podnik má klesající tendenci, což je negativní. Rentabilita celkového kapitálu v roce 1997: 6 832 080 * 100 / 171 810 038 = 3,97 % Rentabilita celkového kapitálu v roce 1996: 12 679 884 * 100 / 158 283 916 = 8,01 % Došlo ke zhoršení oproti předchozímu období. Rentabilita vlastního kapitálu v roce 1997: 6 832 080 * 100 / 101 406 863 = 6,74 % Rentabilita vlastního kapitálu v roce 1996: 12 679 884 * 100 / 98 137 227 = 12,97 % Rvk > Rck , podnik lépe využívá vlastní kapitál. Ukazatelé zadluženosti Celková zadluženost v roce 1997: (68 280 655 + 2 122 520) * 100 / 171 810 038 = 40,98% Celková zadluženost v roce 1996: ( 57 281 176 + 2 865 513) * 100 / 158 283 916 = 37,99% Ukazatel vyjadřuje čisté věřitelské riziko, co je kryto z cizích zdrojů. Pozitivní stav je při menším než 50% výsledku. Celková zadluženost společnosti oproti minulému období stoupá, negativní Míra zadluženosti v roce 1997: (68 280 655 + 2 122 520) * 100 / 101 406 863 = 69,42% Míra zadluženosti v roce 1996: (57 281 176 + 2 865 513) * 100 / 98 137 227 = 61,22% Míra zadluženosti sice stoupá, ale stále je v intervalu do 70%, což je pozitivní vývoj. Ukazatelé likvidity Pohotová likvidita v roce 1997: 4 096 904 / (8 211 824 + 2 110 842 + 8 476 035 + 6 648 701 + 57 200 + 2 122 520) = 0,0148 Pohotová likvidita v roce 1996: 2 221 711 / (6 710 042 + 82 702 + 7 783 210 + 11 165 678 + 50 000 + 2 865 513) = 0,0775 Nejlépe charakterizuje platební schopnost subjektu.Došlo ke zhoršení v roce 1997. Běžná likvidita v roce 1997: 4 096 904 +4 728 924 / (870+2 110 842 +8 476 035 +6 648 701 +57 200 +2 122 520) = 0,4545 optimum v hodnotách větších než 1,5. Běžná likvidita v roce 1996: 2 221 711 + 7 758 170 / (321 + 82 702 + 7 783 210 + 11 165 678 + 50 000 + 2 865 513) = 0,4547 Celková likvidita v roce 1997: (18 641 382 – 129 289) / (870 + 2 110 842 + 8 476 035 + 6 648 701 + 57 200 + 2 122 520) = 0,9534 optimum v hodnotách intervalu (2 – 2,5) Celková likvidita v roce 1996: (18 946 277 – 141 156) / (321 + 82 702+ 7 783 210 + 11 165 678 + 50 000 + 2 865 513) = 0,8568 Ukazatelé obratu Doba obratu zásob v roce 1997: 9 686 265 * 365 / (3 324 + 54 806 449) = 64,5 dne Doba obratu zásob v roce 1996: 8 825 240 * 365 / (3009 + 55 494 494) = 58,0 dne Tento ukazatel není pro podnik příliš příznivý, jelikož optimální doba obratu zásob je do 30 dnů. Obrátka zásob v roce 1997: (3 324 + 54 806 449) / 9 686 265 = 5,65 tj. téměř 6 obrátek ročně Obrátka zásob v roce 1996: ( 3009 + 55 494 494) / 8 825 240 = 6,28 tj. 7 obrátek ročně Doba splatnosti závazku Doba splatnosti závazku v roce 1997: (870 + 2110 842 + 8476 035 + 6648701 +57 200 + 2 122 520) * 365 / (7 478 + 149 270 230 +1642953 + 1 375 535 + 523 474) = 42,283 dní tj. téměř 43 dní Doba splatnosti závazku v roce 1996: (321 + 82 702 + 7783 210 + 11 165 678 + 50 000 + 2 865 513) * 365 / ( 4671 + 137 962 560 + 18 067 924 + 857 + 523 474) = 50,889 dní tj. téměř 51 dní Znázorňuje solidnost podniku vůči dodavatelům. Optimální výše je do 30 dnů. Podnik vykazuje zlepšující se tendenci v tomto směru.
Z finanční analýzy vyplývá, že podnik by měl naléhavě řešit otázku likvidity I.stupně. – pohotovostní likvidita. Zadluženost podniku se nachází na maximální hranici vývoje do 70%, nad tuto hranici je podnik velice snadno ovlivnitelný věřitelem. Trh tepla, zásobovaný akciovou společností ČEZ, je stabilizován s ročními výkyvy především vlivem klimatických podmínek. ČEZ, a. s., se v České republice řadí výší dodavky na přední místo mezi dodavateli tepla a dosahuje nejvyšší podíl tepla (95 %) z kombinovaného cyklu. Firma ČEZ, a.s. počítá na období do roku 2000 s dobudováním rozhodujícího zdroje elektrické energie – dostavba Temelína. Chystá se útlum uhelných elektráren.. Cílem těchto modernizací a rekonstrukcí hmotného investičního majetku je dosáhnout minimalizace objemu škodlivých látek v ovzduší způsobených výrobou elektrické energie. Společnost předpokládá spoluúčast státu na financování dostavby jaderné elektrárny Temelín Myslíme si, že firma ČEZ, a.s. je aktivní ,zdravou, firmou, která splňuje předpoklady úspěšného rozvoje. |
