|
Kapitalove trhy - Co to je RM-Systém, Základní rozdíly mezi RM-Systémem a BCPP, Kdo může obchodovat na trhu RM-Systému, BěKapitalove trhy - Co to je RM-Systém, Základní rozdíly mezi RM-Systémem a BCPP, Kdo může obchodovat na trhu RM-Systému, Běžný zákazníkÚvod1 1.Co to je RM-Systém?2 2.Základní rozdíly mezi RM-Systémem a BCPP3 3.Kdo může obchodovat na trhu RM-Systému?4 3.1.Běžný zákazník4 55878slt97yzi8k §Jaké RM-S poskytuje záruky4 §Kde a jak se skládají peníze na koupi cenných papírů4 §Podávání pokynů5 §Aukce5 lz878s5597yzzi §Přímý obchod6 3.2.Zvláštní zákazník7 §On-line stanice7 §Bezpečnost stanic7 §Podávání pokynů8 §Výhody zákazníka on-line vlastní stanice8 §Výhody zákazníka on-line ambulantní stanice8 §Výhody zákazníka Internet on-line stanice9 §Další výhody poskytované zvláštním zákazníkům9 §Obstarávání obchodů pro další osoby10 Závěr10
Tato seminární práce vznikla v rámci předmětu Peníze, banky a finanční trhy. Autorka se v ní zabývá problematikou RM-Systému, organizátora trhu s cennými papíry. Práce je rozdělena do tří kapitol. První z nich je věnována základním údajům o RM-Systému. Ve druhé kapitole jsou vysvětleny základní rozdíly mezi RM-Systémem a Burzou cenných papírů Praha. Třetí kapitola obsahuje informace o tom, kdo může využívat služeb RM-Systému. Tato kapitola je rozčleněna do dvou oddílů. V prvním oddíle se autorka zabývá běžným zákazníkem RM-Systému. V druhém pak je rozebrán zvláštní zákazník i se svými výhodami. Závěr obsahuje celkové zhodnocení RM-Systému Seminární práce zahrnuje i přílohy
RM-Systém je akciová společnost, jejímž předmětem podnikání je organizování trhu s cennými papíry. Vykonává tutéž činnost jako každá burza, která je zaměřena na cenné papíry. RM-S s cennými papíry neobchoduje ani je neprodává a nekupuje. Funkcí RM-S je kupujícím a prodávajícím nabízet služby umožňující efektivní uspokojování jejich poptávky a nabídky. S tímto cílem přijímá RM-S pokyny ke koupi a prodeji. Navazujícím úkolem je všechny přijaté pokyny vyhodnotit. Toto vyhodnocení RM-S provádí tak, že pro každý přijatý pokyn hledá vhodný proti-pokyn Povolení k organizování trhu bylo RM-S uděleno Ministerstvem financí 19. Března 1993, ale vlastní obchodní záměr vznikl na jaře roku. Schválením zákona o cenných papírech v listopadu 1992 byl vytvořen legislativní rámec pro vznik samostatné organizace, nezávislé na Burze cenných papírů Praha. Ve své činnosti se RM-S řídí Tržním řádem, který byl součástí schvalovacího protokolu Ministerstva financí a který ukládá RM-S přijímat na trh všechny cenné papíry, jež jsou veřejně obchodovatelné, nemají omezenou převoditelnost a jejich přijetí nebrání ustanovení platných právních norem. RM-S je především trhem se zaknihovanými cennými papíry. Přijímání listinných cenných papírů je dle Tržního řádu možné, zatím se neuskutečnilo Testování první verze programového vybavení bylo provedeno v únoru 1993. Tvorby projektu se zúčastnilo kolem sedmdesáti programátorů. Projekt RM-S je výhradně výsledkem práce tuzemských projektantů a programátorů, ale jednotlivé etapy projektu byly podrobeny oponentuře expertů ze zahraničí. První pokyny ke koupi nebo prodeji cenných papírů byly do RM-S podávány 24.května 1993. Prvním způsobem obchodování byla periodická aukce, která pracovala metodou fixingu a probíhala v jednotlivých kolech. První kolo trvalo celkem dvacet pracovních dnů a poslední pokyny pro toto kolo bylo možné podat 18.června 1993. Délka trvání jednoho kola se postupně zkracovala, poslední osmé kolo 1993 trvalo 16 pracovních dnů. V roce 1994 ještě pokračovala periodická, ale 2.února byla spuštěna průběžná aukce. Nejprve se v průběžné aukci obchodovalo jedenkrát za týden a od září se obchodovalo každý pracovní den. Doba trvání periodické aukce se v roce 1994 ustálila na pravidelných deseti pracovních dnech. Průběžná aukce pracuje metodou kontinuální kotace. V rámci přípustného cenového pásma je možné uzavírat obchody za jakoukoli cenu a přípustné cenové pásmo představuje odchylka 10% od indikativní ceny. Velký rozdíl mezi periodickou a průběžnou aukcí spočívá v délce doby nutné pro vypořádání obchodu. U periodické aukce se tato doba počítala ve dnech, v průběžné aukci se jedná o vteřiny
V možnosti přístupu na trh s cennými papíry a v ochraně zákazníka je třeba spatřovat základní rozdíl mezi burzou v klasickém pojetí a RM-S. Burza je založena na přesně vymezeném členství a pouze členové burzy na ni mají přístup. Na trh organizovaný RM-S má přístup každý a musí přitom splnit jen několik jednoduchých podmínek. Burza se řídí zvláštním zákonem a RM-S je řízen zákonem o cenných papírech, který ukládá každému organizátoru mimoburzovního trhu, aby předložil Ministerstvu financí České Republiky ke schválení svůj tržní řád a všechny jeho změny a doplňky. Na burze i v RM-S jsou přesně určeny podmínky, za jakých se obchod provádí a jsou pevně stanoveny dny a hodiny, ve kterých obchody probíhají (viz. příloha č.1). Dá se říci, že burza je pro vyvolené, kdežto RM-S je pro všechny, ale neslouží pouze malým zákazníkům. Většina členů BCPP současně obchoduje i na trhu RM-S. Dalším rozdílem mezi burzou a RM-S je zajištění ochrany zákazníků pomocí předobchodní validace. Ta kontroluje se, zda druhá strana v okamžiku uzavírání obchodu vlastní to, co nabízí – peníze nebo cenné papíry. Součástí předobchodní validace je i blokace obou stran obchodu až do konečného vypořádání obchodu. Celý postup předobchodní validace je umožněn centralizovanou evidencí zaknihovaných cenných papírů v SCP a na straně kupujícího tím, že peněžní prostředky jsou ukládány buď na zvláštním účtu RM-S, nebo na účtech jednotlivých zákazníků, kteří musí souhlasit se systémem záruk a spolupráce s předem určenou bankou.
Zákazníkem se může stát každá právnická či fyzická osoba způsobilá k právním úkonům, občan ČR i cizinec, který se na trhu RM-S zaregistruje. Při registraci je přiděleno registrační číslo zákazníka, které se dále užívá pro všechny služby na trhu RM-S. Jako identifikační se uvádí rodné číslo (fyzická osoba) nebo IČO (právnická osoba).
Běžný zákazníci navštěvují obchodní místa kterých je po celé republice v současné době 97. Převážná většina občanů vystupuje ve vztahu k RM-S jako běžný zákazník. Při návštěvě obchodního místa se klient prokáže průkazem totožnosti. Pokud chce za někoho podat pokyn, musí navíc předložit úředně ověřenou plnou moc k danému úkonu. Zákazník musí být na trhu RM-S zaregistrován. Při každé službě je nutné uvést registrační číslo a identifikační číslo zákazníka.
RM-S provádí u všech pokynů tzv. předobchodní validaci.Ta spočívá v ověření, zda má prodávající zapsány na svém majetkovém účtu ve středisku cenné papíry, které nabízí k prodeji, popřípadě zda nejsou tyto cenné papíry zatíženy zástavním právem nebo zda nejsou zablokovány pro jiný subjekt trhu. Před koupí musí zase každý kupující složit potřebné peníze k obchodu včetně poplatků na tzv. JUMBO účet RM-S. Centrální algoritmus před každým obchodem zajišťuje, zda jsou peníze na účtu. Pokud není pokyn dostatečně kryt penězi, je krácen nebo zcela vyřazen. Jen zvalidované pokyny jsou dále zpracovávány v aukci. Tím je zcela zaručeno, že po uzavření obchodu dostane prodávající zaplaceno a kupujícímu budou převedeny cenné papíry.
Peníze musí být zaslány předem na účet RM-S, tzv. JUMBO účet u Investiční a Poštovní banky tak, aby tam byly uloženy před vlastním obchodem. Nejrychleji se peníze na účet dostanou složením v hotovosti na kterékoli přepážce IPB. Pomalejší možností je převod peněz z jakéhokoli účtu klienta a nejpomalejší je zaslání peněz prostřednictvím peněžní poukázky. Složená částka musí odpovídat plánované investici včetně poplatku. Z peněz uložených na JUMBO-účtu je zákazníkovi připisována bonifikace ve výši 1% ročně. Informaci, kolik je na účtu peněz včetně rozpisu pohybů za poslední měsíc, získá zákazník na základě podání pokynu "Informace o stavu peněžních prostředků". Z JUMBO účtu není možné vybírat peníze v hotovosti. Peníze z JUMBO účtu lze převést na účet nebo zaslat šekovou poukázkou. Vždy je k tomu nutné podat pokyn na obchodním místě k převodu peněžních prostředků. Podání tohoto pokynu je zdarma. Bezplatný je také převod na účet. Pokud si je klient nechá převést na svůj účet u banky, získá je cca do 2-5 dnů, při zaslání poštou cca do 7-14 dnů. Zákazníkům s trvalým bydlištěm nebo sídlem společnosti na Slovensku jsou zasílány poštou šeky, které proplácejí slovenské pobočky ČSOB. S výjimkou Slovenska RM-S není schopen zasílat či převádět peníze do zahraničí.
Pokyn lze podat na libovolném obchodním místě (viz. Příloha č.2). Na všech obchodních místech je možnost využití rychlé podatelny, odkud se pokyn dostává do centrálního zpracování okamžitě. Před podáním pokynu na rychlé podatelně se navíc lze informovat o nejlepších kupních a prodejních cenách. Pokyn k nákupu nebo prodeji se pracovníkům obchodního místa nadiktuje nebo podá na vyplněném formuláři. Na jediném formuláři lze najednou podat pokyny k nákupu nebo prodeji až pro 10 různých cenných papírů, kde pro každý je možné stanovit různý počet kusů a limitní cenu. Dokud není podaný pokyn realizován, lze jej zrušit na základě podání rušícího pokynu. Realizovaný pokyn či jeho realizovanou část již zrušit nelze. Ruší-li se kupní pokyn, můžete na rušícím pokynu uvést peněžní dispozici, která stanoví, jak má být naloženo s uvolněnými penězi. Může se rušit více pokynů najednou.
Aukce je každodenní kontinuální obchodování, ve kterém se průběžně mění aktuální nabídka a poptávka, podle zadávaných pokynů. Pro každý cenný papír je stanovena horní a dolní hranice, a jen uvnitř nich se mohou realizovat obchody, tzv. přípustné cenové pásmo. Pásma platí pro jeden den a jsou vytvářena na základě průměrné ceny cenného papíru z předchozího provozního dne. Aukce se skládá ze dvou oddělených fází. V první, tzv.otevírací fázi, se párují pokyny z předchozích dnů, které nebyly dosud uspokojeny společně s pokyny, které RM-Systém obdržel v před zahájením zpracování provozního dne a které byly úspěšně zvalidovány. V "on-line fázi" se zpracovávají pokyny, které nebyly uspokojeny v úvodní fázi a dále pokyny podané v režimu on-line, tj. z rychlých podatelen a stanic zvláštních zákazníků (on-line a Internet). (V tomto druhém případě se obchoduje přímo v reálném čase na základě momentálního stavu nabídky a poptávky). Zde každý podaný pokyn vyvolává okamžitě nové aukční kolo pro daný cenný papír. Proto se za jeden den vytvoří pro každý cenný papír zpravidla několik různých aukčních cen. V denních výsledcích zveřejňuje RM-S pro každý cenný papír zahajovací, závěrečný, maximální a minimální kurz. Kurzem cenného papíru je závěrečný kurz.
Přímý obchod probíhá mezi dvěma předem dohodnutými zákazníky. RM-S při něm provádí pouze předobchodní validaci a vypořádání. Cenu si dohodnou zákazníci mezi sebou. Tato cena je nezávislá na aukční ceně a může být mimo přípustné cenové pásmo. Peněžní vypořádání zajistí RM-S nebo po domluvě mezi klienty proběhne mimo jeho trh. Pokyny prodávajícího a kupujícího mohou být podány každý na jiném obchodním místě, musí být však podány nejdéle v rozmezí 7 dnů. Na jediném formuláři se mohou zadat pokyny prodávajícího a kupujícího. Stejně se mohou na jednom formuláři podat pokyny k přímému obchodu až pro 10 různých cenných papírů. Jak a kdy je obchod vypořádán Dojde-li k obchodu, jsou cenné papíry okamžitě převáděny z účtu prodávajícího na účet kupujícího, takže je kupující může ihned prodat. Peníze za obchod jsou okamžitě převáděny z JUMBO-účtu kupujícího a podle peněžní dispozice na pokynu jsou zaslány šekovou poukázkou na adresu prodávajícího nebo převáděny na jím určený účet. Peníze za prodej tak můžete okamžitě použít k nákupu jiných cenných papírů. Výsledek obchodu máte k dispozici na tom místě, kde podáte pokyn.
Zvláštní zákazníci pro podávání pokynů využívají určité technické prostředky. Tímto prostředkem je on-line stanice, jejímž prostřednictvím může zákazník podávat pokyny a sledovat informace o celém trhu v reálném čase. Zvláštním zákazníkem muže být jakákoli svéprávná plnoletá fyzická či právnická osoba, která splnila základní podmínky pro podpis smlouvy, a to absolvování školení a dostatečné technické předpoklady pro obchodování. U zahraničních osob je nutné zřízení majetkového účtu v SCP. Tuzemským klientům účet zřídí RM-S při registraci (pokud jej ještě nemají). Zvláštním zákazníkem se zájemce stává dnem podpisu smlouvy. Tuto smlouvu uzavírá zákazník na centrálním pracovišti RM-S v případě on-line vlastní a ambulantní stanice nebo na obchodním místě v případě internet on-line stanice. Před vlastním podpisem smlouvy se zájemce registruje na konkrétním pracovišti, které pro něj bude vykonávat funkce specializovaného obchodního místa. Smlouva přesně definuje způsob a pravidla pro využívání služeb RM-S. On-line stanici RM-S nainstaluje u zákazníka do 10 dnů po podpisu smlouvy. Stanice je dodávána jako součást poskytovaných služeb.
Každý zákazník při podpisu smlouvy definuje jmenovitě uživatele a jejich přístupová práva. Uživatel se do systému hlásí jménem a vlastním heslem. Vysoká ochrana přenosu je zajištěna osobním bezpečnostním certifikátem. Žádná individuální data nejsou ukládána na disk on-line stanice, vše je zákazníkovi k dispozici na centrálním počítači RM-S. Zvláštní zákazník smí používat jen on-line stanici stanovenou smlouvou, nesmí použít stanici jiného zákazníka. Navíc zvláštní zákazník nesmí použít „zvláštní“ registrační číslo pro podání pokynů na přepážce obchodního místa. Při zpracování pokynů zvláštního zákazníka platí stejná pravidla jako při zpracování pokynů podaných na přepážce obchodního místa. To znamená, že RM-S provádí předobchodní validaci každého pokynu. U kupních pokynů spočívá v kontrole dostatečného peněžního krytí na JUMBO-účtu. Zvláštní zákazníci mají možnost použít pro krytí obchodů na trhu RM-S namísto JUMBO-účtu vlastní účet u IPB. Použití vlastních účtu je vhodné především pro obchodníky s cennými papíry, banky, investiční společnosti, ale je možné i pro ostatní právnické a fyzické osoby. Na základě tohoto účtu je zákazníkovi poskytován tzv. limit, což je částka garantovaná ze strany IPB. Na výši limitu se dohodne klient s IPB. U prodejních pokynů je to kontrola nabízeného množství cenných papírů na majetkovém účtu zákazníka ve Středisku cenných papírů a následně zablokování příslušného objemu peněžních prostředků nebo cenných papírů. Po uzavření obchodu zajišťuje RM-S okamžité vypořádání jak finanční, tak majetkové. On-line stanice spojuje zákazníka s trhem RM-S v reálném čase, takže zákazník má možnost sledovat stav nabídky a poptávky, probíhající obchody na trhu, podávat pokyny, komunikovat s ostatními uživateli on-line stanic. O jakékoli změně na trhu je zákazník průběžně informován a může ihned reagovat. Pokyny jsou okamžitě po podání validovány a v kladném případě vyvolávají ihned aukci. Celá realizace pokynu od podání přes validaci, párování až po vypořádání SCP a na korunovém účtu trvá několik vteřin. Nakoupené cenné papíry je možné obratem prodat, za peníze získané z prodeje je možné ihned nakupovat. O průběhu zpracování pokynu je zákazník okamžitě informován prostřednictvím stanice. Celkové výsledky vlastních obchodů i kurzovní lístky aukce získává zákazník týž den v odpoledních hodinách. Zákazníkům, kteří si nemohou nebo nechtějí pořídit vlastní on-line stanici RM-S nabízí možnost využívat komfortu obchodování v reálném čase na vybraných obchodních místech, kde jsou instalovány ambulantní on-line stanice . Softwarově se ambulantní stanice neliší od on-line stanice instalované u zákazníka. Umožňuje všechny standardní služby spojené s on-line obchodováním. Základní rozdíl je v přístupu k této stanici. U ambulantních stanic instalovaných na vybraných pracovištích RM-S se zákazníci střídají podle toho, na kdy si stanici objednali, resp. na kdy jim byl strojový čas přidělen. Přístup ke stanici má zákazník vždy jen na jediném pracovišti uvedeném ve smlouvě. Výsledky obchodování zákazník získává na disketě na pracovišti, kde používá ambulantní on-line stanici. Důraz při vývoji této aplikace byl kladen na maximální bezpečnost přenosů a snadné a komfortní ovládání. Software umožňuje získávat informace z trhu v reálném čase a v reálném čase také podávat pokyny. Oproti předchozím způsobům má však několik funkčních omezení. Především tento způsob obchodování není určen profesionálním obchodním společnostem, protože neumožňuje zadávat pokyny za klienty, ale jen na svůj účet. Využívají jej tedy fyzické i právnické subjekty pro správu svého vlastního portfolia. Zvláštní zákazníci jsou pravidelně informováni o změnách a novinkách na trhu RM-S prostřednictvím měsíčníku Zpravodaj RM-S, který je jim zasílán poštou. Zákazníci on-line vlastní stanice (obchodníci s cennými papíry) mohou na základě zvláštní smlouvy získat další aplikaci na stanici, která jim umožňuje registrovat vlastní klienty jako zákazníky RM-S. Další službou poskytovanou zvláštním zákazníkům na základě speciální smlouvy je možnost využití krátkodobého překlenovacího úvěru, které poskytuje RM-S, tzv. dispens, což je částka poskytnutá zákazníkovi pro jeho činnost na trhu RM-S nad rámec peněžních prostředků, které má zákazník uloženy na JUMBO-účtu nebo které jsou poskytnuty klientovi formou limitu. Dispens je poskytován na základě smlouvy a poskytnutí vhodné záruky ze strany zákazníka. Zvláštní zákazníci mají také nárok na koeficienty slev, které vyhlašuje pro každé čtvrtletí ředitel RM-S a které jsou počítány podle objemu poplatků zaplacených zákazníkem za uplynulé čtvrtletí. Koeficienty jsou vypočítávány podle výše objemu poplatků zaplacených zákazníkem za uplynulé čtvrtletí. Podat pokyn za další osobu na základě mandátní smlouvy (přímé zastoupení) je možné jen na přepážce obchodního místa. Úředně ověřenou plnou moc je nutné na místě přiložit k pokynu. Žádné jiné povolení k tomuto úkonu není nutné. Tímto způsobem může být každý zákazník zastupován nebo zplnomocněn k zastupování. Podat pokyn za klienta na základě komisionářské smlouvy (nepřímé zastoupení) může pouze zvláštní zákazník RM-S prostřednictvím technických prostředků zvláštního zákazníka. K této činnosti musí mít obstaravatel licenci Ministerstva financí. Finanční prostředky se validují na účtu zvláštního zákazníka – obstaravatele. Cenné papíry se validují na účtu klienta v SCP. Při vypořádání obchodu se cenné papíry připisují na účet klienta, peněžní prostředky se převádějí na stanovený účet nebo zasílají poštou prodávajícímu. U obou typů zastoupení je nutné, aby klient byl zákazníkem RM-S, tj. měl registrační číslo. Závěr
Zhruba 70% všech dospělých občanů a několik stovek investičních fondů se díky kupónové privatizaci stalo majiteli cenných papírů. Na široký a po celém státě rozšířený okruh majitelů cenných papírů by musela existovat velice hustá síť dostatečně kvalifikovaných a spolehlivých profesionálů nabízejících v této oblasti služby. Hlavním důvodem vzniku RM-systému je přímý přístup na trh bez zprostředkovatele. Obchodníci s cennými papíry nemusí být napojeni na člena burzy, ale mohou se přímo zapojovat do obchodů. Platí, že s výjimkou osob, které porušují zákon nebo tržní řád, nemají RM-S právo nikomu odmítnout poskytování svých služeb. RM-systém se již trvale usídlil na českém finančním trhu. . Autorka se domnívá , že všeobecně známá tendence bude pokračovat a tedy, že mimoburzovní trhy budou neustále na finančních trzích vytlačovat klasické burzy. |
