Investování

• postup hodnocení investic

• metody rozhodování o investicích (čistá současná hodnota, vnitřní výnosové procento, doba návratnosti)

Investice = jsou takové výdaje podniku, které mají zajistit výnosy až v příštích několika letech.

Rozlišujeme 3 základní skupiny investic:

• finanční investice (obligace, cenné papíry)

• nehmotné investice - know how, výdaje na vývoj

• kapitálové investice - slouží k vytvoření, obnovení, rozšíření výrobních kapacit podniku

Plánování investic

1. věcná stránka (dodavatel, projektant)

2. finanční stránka (z jakých zdrojů bude investice placena např. z úvěrů)

Postup hodnocení investic

1. určení jednorázových nákladů na investici

2. odhadnutí budoucích výnosů, které investice přinese

3. určení nákladů na kapitál vlastního podniku

4. výpočet současné hodnoty očekávaných výnosů (cash flow)

ad1) určení jednorázových nákladů na investici

Náklady se sestavují z nákupní ceny, dopravného a nákladů na instalaci, nákladů na výzkum a vývoj, nákladů na přeškolení pracovníků atd.

ad2) odhadnutí budoucích výnosů

Hlavními položkami výnosů jsou čistý zisk a odpisy, které plynou z investic. Jejich výpočet vychází z odhadu budoucích tržeb. Odpisy jsou sice náklad, ale já je neplatím.

ad3) určení nákladů na kapitál

náklady mohou být vlastní a cizí (úvěry)

Kapitál stejně jako ostatní výrobní činitele něco stojí, má své náklady. S těmi se musí počítat při hodnocení investice. Průměrné kapitálové náklady vypočítáme jako vážený aritmetický průměr podle vzorce.

Na pořízení kapitálu mohu použít tyto zdroje např. 1/3 vlastních zdrojů a 1/3 cizích zdrojů (úvěry) a 1/3 nerozdělených dividend. Tyto zdroje pak vyjádřím v poměru vah.

Metoda investičního rozhodování

užívají se 3 metody:

• čistá současná hodnota

• vnitřní výnosové procento

• doba návratnosti

Metoda čisté současné hodnoty

Čistá současná hodnota vyjadřuje v absolutní částce rozdíl mezi současnou hodnotou očekávaných výnosů a náklady na investici:

ČSHI = SHCF - IN

ČSHI - čistá současná hodnota investice

SHCF - současná hodnota cash flow

IN - náklady na investice

Metoda vnitřního výnosového procenta

Je zakotvena na koncepci současné hodnoty. Spočívá v nalezení diskontní míry, při které současná hodnota očekávaných výnosů z investice se rovná současné hodnotě výdajů na investice:

SHCF = IN, což lze psát i takto SHCF - IN = 0

Neexistuje způsob jak určit hledané diskontní procento. Užívá se pokus omyl.

Doba návratnosti

za jakou dobu mi výnosy z investice vrátí původní výdaj vynaložené na investici.

Jsou-li výnosy v každém roce životnosti stejné, pak dobu splacení vypočítáme:

náklady na investici

Doba splacení =

roční cash flow

Jsou-li výnosy v každém roce životnosti jiné, pak dobu splacení vypočítáme postupným načítáním ročních částek cash flow tak dlouho, až se kumulované částky cash flow rovnají investičním nákladům.

Čím je kratší doba splacení, tím je investice výhodnější.

Nedostatky doby návratnosti

• nebere v úvahu časovou hodnotu peněz

• nebere v úvahu peněžní příjmy, které nastanou po době návratnosti

Úloha :cash flow

Prodali jsme zboží za 2000 Kč, materiálové a mzdové náklady byly 1400 Kč, odpisy 200 Kč. Odběratelé zaplatili hotově 70 % fakturované částky, zbytek zaplatí až v příštím období. Sestavte tabulku zisku a tabulku cash flow pro dvě období .

účetní pohled zisk

I.obdobíII. obdobícelkem

tržby2000,-0,-2000,-

N1600,- *0,-1600,-

zisk400,-0,-400,-

finanční pohled cash flow

1. obdobíII. období celkem

přírůstek1400,-600,-2000,-

úbytek1400,-0,-1400,-

-0,-600,-600,-