Federální rezervní systém a monetární politika centrální banky

Jak funguje MP při regulaci výdajů

• Fed je znepokojen inflačními trendy Þ chce zpomalit ek. vývoj a zmírnit tlaky na růst cen a mezd:

• Fed bude chtít snížit bankovní rezervy Þ ¯ nabídku peněz Þ ­ i Þ hosp. pokles

• snížení bank. rezerv o každý dolar vede k mnohonásobné kontrakci šekových vkladů Þ ¯ nab. M

• růst úrovně i a zpřísnění podmínek poskytování úvěru 41547oip77qmj9y

• soukromé a veřejné výdaje (zejména I) budou mít při vyšších i a nižším bohatství tendenci klesat

• nakonec tlaky těžko dostupných peněz, které vedou je snížení AD, omezí důchody, produkt, U a inflaci

Þ M nakonec ovlivňuje produkt a inflaci

1. Povaha úrokových sazeb im547o1477qmmj

• Úrok je platba za použití fondů.

• Úroková sazba je výše úroku zaplaceného za jednotku času, je N vypůjčování fondů měřeným v dolarech za rok za vyplacený dolar), má rozměr čisté roční míry.

• Hypoteční úvěr = úrok + amortizace (splátky jistiny).

Spektrum úrokových sazeb

• liší se hlavně charakteristikami půjček a vypůjčovatelů

• doba splatnosti (doba, během níž musí být půjčky splaceny): např. do následujícího dne, KCP až 1 rok, obligace 10-30 let a hypoteční úvěry 30 let, přičemž DCP mají vyšší i než KCP, protože lidí jsou ochotni obětovat určitý V za rychlý přístup ke svým peněžním fondům (navíc vyšší riziko).

• riziko – u vysoce spekulativních půjček požadují investoři určitou prémii (země v LA, podniky blízko bankrotu…), vláda USA platí tzv. úrokovou sazbu „bez rizika“

• likvidita

• administrativní N – půjčky se liší časem a úsilím nutným k dohledu nad nimi a jejich spravováním

Nominální (peněžní) úroková sazba je úroková sazba z peněz vyjádřená v penězích.

Reálná úroková sazba je sazba korigovaná o inflaci (nominální i – míra inflace).

2. Centrální bankovnictví

Struktura Fedu

• v 19. století bankovní paniky

• 12 regionálních FRB (NY, Chicago, Richmond, SF…) – brání mocenské centralizaci Washingtonu

• Rada Fedu + 12 prezidentů regionálních bank (vybrán předseda)

• Rada guvernérů (7 členů jmenovaných prezidentem)

• Federální výbor pro otevřený trh (FOMC) – 12 členů

• předseda Rady guvernérů

• nezávislá vládní agentura, korporace ve vlastnictví bank, zodpovědný Kongresu a prezidentovi

• GB – The Bank of England (odpovědná vládnímu kabinetu), BDR – Bundesbank (nezávislá)

Přehled operací Fedu (nástroje):

• operace na otevřeném trhu – nákup či prodej vládních obligací, může tak snížit bankovní rezervy = nejdůležitější stabilizační nástroj

• politika diskontní sazby (sazba, za kterou si členské banky mohou půjčit od Fedu rezervy) – jestliže vypůjčené rezervy rostou, vypůjčují si banky od Fedu a tím vzrůstají celkové bankovní rezervy (vypůjčené i nevypůjčené)

• zákonné rezervy – požadavky na ně (chce-li Fed rychle změnit finanční podmínky, zvýšení požadovaných poměrů vede k zpřísnění úrokových podmínek)

• navíc regulace úrokové sazby

• zprostředkující cíle: rezervy, nabídka peněz a úrokové sazby

• konečné cíle: stabilní ceny, nízká U, rychlý růst GNP_R

• Fed určuje celkové množství bankovních peněz Þ celkovou nabídku peněz.

• „diskontní okénko“ = místo, kde Fed půjčuje bankovní peníze

Regulace rezerv CB, na níž spočívá pojetí M, se musí potýkat s poruchami vyvolanými mezinárodními změnami v těchto rezervách.

Sterilizace = CB podniká operace na OT, aby kompenzovala toky mezinárodních rezerv.

Další aktivity:

• řízení oficiálních operací spojených s měnovým kurzem

• regulace bank (řeší např. insolventnost)

• koordinace mezinárodní finanční politiky