|
| | 
Platební
bilance
Platební
bilance
Obsah a struktura platební bilance
jde o systematický STA výkaz (záznam) všech hosp. transakcí (operací), kt. byly uskutečněny za urč. období (obv. 1 rok) mezi devizovými tuzemci a cizozemci
Horizontální struktura
zboží – hmotné toky bez ohledu na to, jestli následuje příslušná platba; patří sem i hmotné TR i zboží ke zpracování a opravě; často se užívá cena celní hranice dodavatele služby – doprava, CR, spoje, stavebnictví, pojištění, fin. služby, poplatky za autorská práva, patenty a licence, výdaje na zahraniční zastoupení,… 22951dnc19lee9g výnosy (důchody) – příjmy / výdaje spojené se zahr. investicemi (úroky, dividendy, renty,…); patří sem i mzdy a zisky z arbitrážních operací s devizami a Au běžné převody (1stranné TR) – hosp. pomoc, příspěvky mezinár. institucím, dary, zahr. penze, alimenty,… kapitálové převody – souvisejí s migrací obyvatelstva, promíjením dluhů a vlastnickými právy; patří sem i převody nehmotných práv přímé investice – takové vynaložení PP nebo jiných penězi ocenitelných majetkových hodnot nebo majetkových práv, kt. vede k získání většinového podílu na podnikání (v ČR min. 10 %) ne951d2219leee portfoliové investice – nákupy a prodeje akcií, kt. nesplňují podmínky pro zahrnutí do PZI ostatní investice – čerpání a splátky obch. úvěrů, fin. půjčky, pohyby měn a depozit, pohyby kr. CP devizové rezervy (D rezerv) – likvidní devizová aktiva CB a jiných oficiálních institucí (MF) à hotovost, CP, Au a devizové facility (pohotovostní úvěry u mezinár. institucí nebo cizích CB) chyby a opomenutí – ne všechny údaje lze exaktně zjistit (černá ekonomika, příjmy z CR); velikost ukazuje na kvalitu vypovídacích údajů; zajišťuje vyrovnanost bilance
Vertikální struktura
funguje na bázi PUCE; kritériem je vztah dané transakce k deviz. S a D kreditní položky (plus, ve prospěch, dal, příliv)à devizová S export zboží a služeb import výnosů (důchodů), TR, kapitálu (investic) snížení deviz. rezerv CB (nabídka deviz) debetní položky (mínus, na vrub, má dáti, odliv)à devizová D import zboží a služeb export výnosů (důchodů), TR a kapitálu (investic) zvýšení deviz. rezerv CB (poptávání deviz) jde o podvojný princip à úplná plateb. bilance je formálně vždy (z úč. hlediska) vyrovnaná (a to právě zajišťuje položka „chyby a opomenutí“)
Ekonomická analýza platební bilance
cílem je získat informace o vývoji NH v oblasti VOV à odhadnout (a ovlivnit) budoucí vývoj nejčastěji analyzujeme jednotlivá kumulativní salda: běžný účet obchodní bilance (bilance zboží) – členění komoditní a teritoriální; zachycení při převodu vlastnických práv nebo při přechodu přes hranice bilance služeb – CR, mezinár. doprava, poplatky, licence,… bilance výnosů (důchodů) – VÝNOSY: úroky ze zahr. CP, dividendy, renty, převod zisku (a NáKLADY naopak) běžné převody = bilance transferů – dary, dotace, příspěvky, dědictví, alimenty kapitálový účet kapitálové převody – promíjení dluhů, převody nefin. aktiv (budovy), nehmotná práva finanční účetKREDIT = růst P nebo pokles A (a v.v.) přímé investiceDK = dlouhodobý kapitál (PZI = kredit, PIZ = debet = přímé investice v zahraničí)
(spekulační motiv; méně než 10 %; kredit = my prodáváme a debet = my kupujeme)
(dl. úvěry KB, CB, vlády; pokladniční poukázky; kredit = my splácíme a debet = my poskytujeme)
vyrovnávací položky chyby a opomenutí D devizových rezervD DR
(devizové intervence: vliv na vnitřní peněž. zásobu; devizové půjčky na deviz. trzích)
KT = kapitálové transfery
BT = běžné transfery
D = důchody (výnosy)
EX – IM = - (D + BT + KT + DK + KK + D DR)
EX – IM + D + BT = - (KT + DK + KK + D DR)
EX – IM + D + BT + KT + DK = - (KK + D DR)
EX – IM + D + BT + KT + DK + KK = - D DR
MS > MD à záporné saldo platební bilance
Vyrovnávací procesy platební (výkonové) bilance
stavu rovnováhy platební bilance nejlépe odpovídá nulové saldo běžné bilance saldo běžné bilance tvoří výkonová bilance + důchody a transfery důchody a transfery jsou krátkodobě neovlivnitelné (závisí na produktivitě VF) řešíme tedy jen vyrovnávací procesy na úrovni výkonové bilance nachází-li se země v deficitu výkonové bilance, existuje několik vyrovnávacích procesů: administrativní potlačení pomocí tarifních (celních) nebo netarifních (kvantitativních) omezení profinancování přes devizové rezervy, vládní úvěry, import zahr. investic,… přirozené (automatické) vyrovnání – jako jediné je dl. řešením
Cenový vyrovnávací proces
je nejstarší teorií; David Hume a David Ricardo; kvantitativní teorie peněz východiskem je empirický poznatek: růst oběživa v zemi à růst cen. hladiny à růst dovozu levnějšího zboží ze zahraničí dochází tedy k úniku přebytečného množství peněz (Au) ze země do zahraničí rovnováha se neustále obnovuje teorie vznikla v době zlatého standardu (peníze směnitelné za Au, kurz dán Au obsahem à zůstával stabilní) opomíjí možnost použití peněz (Au) jako uchovatele hodnot, možný mezinár. pohyb kapitálu, D rychlosti oběhu transakčních peněz,….
nutné předpoklady fungování:
systém DK všech zemí je založen na pevných paritách s úzkým pásmem oscilace à kontr. intervencemi mzdy a ceny jsou dokonale pružné EKO je trvale na svém potenciálu à GDPreál se nemění (D množství peněz v oběhu jej neovlivní) rychlost obratu peněz se nemění domácí i zahraniční úrok. míry nereagují na D peněžní zásoby
Kurzový vyrovnávací proces
v současné době má rozhodující význam – u zemí s floatingem fungoval v poválečných letech do 1930‘ (zrušení Au standardu) à nerovnováhy plateb. bilancí vyvolávají D v DK a nikoli přesuny Au při zamýšleném deficitu bilance převažuje D po devizách a zvyšuje se S domácí měny à kurz domácí měny klesá (za cizí měnu se platí více domácí měny než dříve) à importy se zdražují a exporty zlevňují à vyšší konkurenceschopnost a vyšší vývozy à vyšší S deviz à obnovení rovnováhy nutné předpoklady fungování: volně pohyblivé kurzy bez intervencí CB Ex ani Im nepůsobí na cen. hladiny, tvorbu GDP ani na D i à nedochází k pohybu mezinár. kapitálu výkonová bilance tedy musí být ex post vyrovnaná à při vyrovnávacím procesu uvažujeme budoucí nerovnováhu (ex ante) a vyrovnání probíhá (při pasivním saldu) přes znehodnocení
Důchodový vyrovnávací proces
založen na keynesiánské ek. teorii – výdajový mpl nerovnováha bilance à D GDP (důchodu) à D Im à D salda bilance tzn. pokles Ex à pasivní bilance à pokles GDP à pokles Im à menší deficit bilance protože Ex je autonomní a Im je závislý na GDP, účinek vyrovnání obvykle není plný nutné předpoklady fungování: mzdy a ceny jsou díky monopolům nepružné EKO nedosahuje potenciálu, ex. nezaměstnanost a GDP se mění úroková míra je stabilní úspory jsou nulové ex. systém pevných DK
Monetární vyrovnávací proces
diskutován v 1960‘ – 1970‘ saldo bilance způsobuje D stavu v domácí peněž. zásobě à D D po penězích à vliv na saldo nutné předpoklady fungování: stejné jako u cenového vyrovnávání + domácí EKO je čistý „price taker“ (ceny v domácí EKO se odvozují od cen světových a D peněž. zásoby je neovlivňuje) ex. tedy přímý vztah mezi peněžní zásobou a výkonovou bilancí bez zprostředkování pomocí D cen. hladiny Souhrn
AKTIVNí SALDO VÝKONOVÉ BILANCE (kurz má tendenci ke zhodnocení)
à devizové intervence proti zhodnocení kurzu domácí měny (CB nakupuje devizy a prodává domácí měnu)
à peněžní zásoba > peněžní poptávka
à obnovení rovnováhy
PASIVNí SALDO VÝKONOVÉ BILANCE (kurz má tendenci ke znehodnocení)
à devizové intervence proti znehodnocení kurzu domácí měny (CB prodává devizy a nakupuje domácí měnu)
à peněžní zásoba < peněžní poptávka
à obnovení rovnováhy |