|
| | 
Burza CP
Burza CP
= místo, kde se obchoduje se zbožím nebo CP
funguje podle přesných pravidel je přístupná jen pro urč. okruh lidí 53161hvf35gfm2u obchodované zboží není při vl. obchodu přítomno předmět obchodu - peněžní (CP, valuty) x zbožové = komoditní v ČR: peněžní burza založena r. 1871 během 1. a 2. svět. války uzavřena vf161h3535gffm nově vznikla r. 1992 Rybná ulice, Praha (u Kotvy)
Základní ekonomické funkce burzy
Zprostředkovává zájmy vkladatelů a věřitelů Vytváří se na ní cena CP Řídí pohyb kapitálu do perspektivních podniků
Členové burzy
ČNB - stanoveno zákonem akcionáři - před. banky (Agrobanka, Citibank, COOP, ČS, ČSOB, FNM, Harward, IPB, KB, Motoinvest, ŽB, Union Bank) ostatní PO a FO, jejichž předmětem činnosti je obchodování s CP povolené MF
předseda burzovní komory - Tomáš Ježek akcie jsou na jméno - převoditelné jen se souhlasem burzovní komory (představenstvo) omezení pro zahraniční osoby a tuzemské PO se zahraniční účastí větší než 50 % ZJ - úhrn těchto akcií (jmenovitá hodnota) max. 1/3 ZJ
Orgány burzy
valná hromada burzovní komora = statutární orgán (představenstvo), 10-24 členů dozorčí rada - 5 členů generální tajemník = výkonný ředitel, řídí aparát burzy (70 členů) burzovní rozhodčí soud - rozhoduje spory z burzovních obchodů burzovní výbory - burzovní obchody + kótace + členské otázky + příprava obchodů s deriváty burzovní komisař = státní dozor MF, MF si jej jmenuje
Dceřiné společnosti
ČEKIA, a. s. - informační agentura Burzovní registr, s. r. o. - 100 % dceřiná společnost, úkolem je vypořádání burzovních obchodů obchody na hlavním, vedlejším a volném trhu - podle kvality CP výbor pro kótaci rozhodne, zda CP vpustí na hl. burzu (tedy zda je CP/fa kvalitní + má příslušný objem) známé burzy: Tokio, NY, Paříž, Londýn, Mnichov, Chicago (největší komoditní burza na světě)
BCP Praha - v době vzniku 17 členů, nyní 106
Podmínky přijetí CP na burzovní trhy
nyní se na burze obchoduje s více jak 1700 druhy CP (2. - po Londýně) v budoucnu se budou některé CP z obchodování na burze vyřazovat původně: kótovaný a nekótovaný trh (Výbor pro kótaci) od 1/9/1995 nové členění: kótované CP - trh hlavní a vedlejší; nekótované CP - trh volný žádost o vstup na burzu musí podat její člen o přijetí CP na hl. a vedlejší trh rozhoduje výbor pro kótaci ISIN = číslo CP na hl. trh jsou přijímány nejkvalitnější CP, které přesahují min. stanovené hranice objemu obchodu emitent musí o sobě podávat čtvrtletně informace rozhodování o přijetí CP na vedlejší trh je jednodušší - není stnovena podmínka min. objemu obchodů informační povinnost je pololetní o registraci CP na volném trhu rozhoduje gen. tajemník burzy, emitent nemá žádnou informační povinnost, žádost podává člen burzy nebo emitent
Způsob obchodování
obchodní skupina 1 - menší část CP z hlavního trhu, obchoduje se s nimi denně ve fixingu při pevné ceně + průběžné obchodování při proměnlivé ceně (kontinuálně) obchodní skupina 2 - CP hlavního, vedlejšího i volného trhu, obchodování každodenně ve fixingu při pevné ceně, od min. dne se kurz liší o max. 5 % obchodní skupina 3 - CP registrované na volném trhu, obchoduje se ve fixingu při pevné ceně dvakrát týdně (pondělí, čtvrtek), kurz se liší max. o 10 %
Čekia
založena r. 1995 informace o českém a zahraničním kapitálovém trhu, termíny valných hromad, zpracování analýz i prostřednictvím Internetu informace: informační a analytické, online
Typy burzovních obchodů
fixing
= obchodování při pevné ceně
nejdůležitější typ obchodování do určité hodiny v příslušném obchodním dni je systém otevřen pro přijímání objednávek nákupů a prodejů ve stanovenou hodinu se systém uzavře, podle vloženého programu porovná objednávky nákupů a prodejů jednotlivých druhů CP a vypočítá kurz (cenu CP) kurz je stanoven tak, aby se uzavřelo co nejvíce obchodů
průběžné obchodování při pevné ceně
časově navazuje na fixing po vyhlášení výsledků obchodování podle fixingu mohou do urč. hodiny makléři vkládat do systému dodatečné objednávky za stanovený kurz a uzavírat další obchody s časovou prioritou (kdo dřív přijde…)
přímé obchody s bloky CP
= dohoda dvou účastníků, kteří se znají, o koupi a prodeji CP za dohodnutou cenu
min. objem bloků = 200 000 burza tyto obchody pouze finančně a majetkově vypořádává finanční objem těchto obchodů je nejvyšší
automatizované obchody s bloky CP
= aukční porovnání okamžité nabídky a poptávky
min. objem bloku = 500 000 respektuje časovou prioritu vložení objednávek do systému stanovení "kurzu" - není omezeno skutečným kurzem
průběžné obchodování při proměnlivé ceně
= kontinuální burzovní obchodní systém
ve stanovenou dobu je možné obchodovat s proměnlivou cenou podle stavu nabídky a poptávky tyto obchody v harmonogramu burzovního dne navazují na fixing otevírací kurz odpovídá kurzu z obchodování ve fixingu o uspokojování objednávek rozhoduje cena a v jejím rámci čas, kdy byla objednávka do systému vložena tak se obchoduje pouze několik druhů CP kurz se několikrát denně mění
Vypořádání burzovních obchodů
zahrnuje dvě operace - peněžní a majetkové vypořádání obě mohou proběhnout současně: dodávka proti placení (delivery versus payment = DVP) pokud proběhne pouze majetkové vypořádání - bezplatné dodávky (delivery free of payment - DFP) k vypořádání burzovních obchodů je určen Burzovní registr
Peněžní vypořádání
= vyrovnání finančních závazků mezi prodávajícím a kupujícím
Burzovní registr CP peněžně vypořádává obchody prostřednictvím clearingového centra ČNB účastníci bank. typu - vypořádání se provede přes jejich clearingový účet x účastníci nebankovního typu - provádí se přes clearingový účet některé banky převody se uskutečňují na bázi tzv. čisté pozice, tj. převede se rozdíl mezi celkovým objemem nákupu a prodeje ke dni vypořádání
Majetkové vypořádání
= dodání CP od prodávajícího ke kupujícímu
CP listinné
- uloženy v hromadné úschově ve smluvním depozitáři BR
CP zaknihované
rychlé apřesné vypořádání burz. obchodů je jednou z hl. podmínek pro fungování burzy BR CP spravuje Garanční fond, do kterého přispívají členové burzy podle objemu z obchodovaných CP za urč. období z jeho prostředků jsou kryty závazky účastníka, který selhal v dodávce nebo placení (kromě uvalení sankcí) od r. 1998 bude pravděpodobně zřízen Clearing house, který bude sloužit k finančnímu vypořádání
Stanovení kurzu CP metodou fixingu
Objednávky nákupu |
Objednávky prodeje |
Počet ks |
Limitní cena |
Počet ks |
Limitní cena |
100 |
1060 |
100 |
co nejlépe |
130 |
1100 |
50 |
1080 |
150 |
1150 |
60 |
1100 |
90 |
1170 |
100 |
1130 |
200 |
co nejlépe |
230 |
1150 |
- |
- |
200 |
1170 |
- |
- |
150 |
1190 |
Nákupy / poptávka |
Cena |
Prodeje / nabídka |
kumulované |
množství |
|
kumulované |
množství |
|
|
|
co nejlépe |
100 |
100 |
670 |
100 |
1060 |
100 |
|
570 |
|
1080 |
150 |
50 |
570 |
130 |
1100 |
210 |
60 |
440 |
|
1130 |
310 |
100 |
440 |
150 |
1150 |
540 |
230 |
290 |
90 |
1170 |
740 |
200 |
200 |
|
1190 |
890 |
150 |
200 |
200 |
co nejlépe |
|
|
koupí všichni, neprodá 100 - převis nabídky nad poptávkou
Kurz. lístek a orientace v jeho obsahu
= seznam CP, které jsou obchodovány na burze, jejich kurzy, výsledky obchodů a další informace pro investory
vydává se každý den, kdy se na burze obchodovalo CP jsou v něm uspořádány podle jednotlivých trhů (hlavní, vedlejší, volný) a v jejich rámci jsou zvlášť uvedeny "obligace a dluhopisy" a "akcie a podílové listy" každý CP je označen mezinárodním kódem ISIN, číslem a názvem podniku kurz = cena, za kterou se CP kupoval nebo prodával (může se lišit od nominální ceny); u dluhopisů se uvádí procento z nominální hodnoty
Kód
1/ dokonalá rovnováha - všechny CP nabízené k prodeji za kurz. cenu příp. nižší = množství CP za tuto cenu poptávaných
2/ lokální převis nabídky - všichni, kteří chtějí koupit za kurz. cenu příp. vyšší, budou uspokojeni + všichni, kteří chtěli prodat za cenu nižší než kurz, budou uspokojeni + ten, kdo chtěl prodat za kurz. cenu, bude krácen (neprodá vše) - jak moc bude krácen = míra alokace
3/ lokální převis poptávky - obdoba 2
4/ globální převis nabídky
5/ globální převis poptávky - od 2 a 3 se liší tím, že při spárování objednávek nákupů a prodejů v automatizovaném obchodním systému se výsledná cena pohybuje mimo povolené rozpětí (tj. +- 5 %; +- 10 %), nový kurz se stanoví přesně na hranici povoleného rozpětí, objednávky, které jsou přesně na kurzu, se opět krátí v závislosti na míře alokace
6/ totální převis nabídky
7/ totální převis poptávky - míra alokace je menší než 20 %, kurz s stanoví na hranici povoleného rozpětí, žádné obchody se neuskuteční
8/ nekótováno - nestanoví se ani nový kurz
Stanovení kurzu u obligací
kurz se uvádí v % z nominále
Burzovní indexy
index = poměrná hodnota, která sleduje vývoj cen na příslušné burze index nad 1 - rostou ceny (nabídka je menší než poptávka) pražská burza - 22 indexů tři nejdůležitější indexy:
PX 50 - 50 emisí, zákl. kurz. den: 5/4/1994, výchozí hodnota: 1000 bodů PLX - zahrnuje vývoj kurzů akcií, které se obchodují na hl. a vedlejším trhu PX-GLOB - zahrnuje všechny emise obchodované na BCP Praha, u nichž byl nejpozději předchozí den stanoven kurz, výchozí hodnota: 1000 bodů
RM SYSTÉM
a. s., jejímž jeiným vlastníkem je PVT vykonává tutéž činnost, jako burza zákl. dokument: tržní řád odlišnosti od burzy: může zde obchodovat kdokoli; způsob obchodování + stanovení ceny + vypořádání; menší obchody než na burze organizace: RM = registrační místa (z KP) centrální pracoviště v Praze - řídicí centrum vstupní pracoviště - obchodní místa (pro běžné zákazníky) + specializovaná (pro zvl. zákazníky - před. obchodníci s CP - smluvní obchod)
Předobchodní validace
směřuje k zajištění ochrany závazků RM-S K pokyny (požadavek na koupi) - předem musí být složena potřebná peněžní částka na tzv. jumbo účet u IPB P pokyny (požadavek na prodej) - RM-S se dotáže SCP, zda uvedený zákazník má zapsány nabízené CP na majetkovém účetě a po dobu platnosti P pokynů jsou zde zablokovány à majitel s nimi nemůže disponovat
Průběh obchodování
každý pracovní den probíhá tzv. průběžná aukce, tj. vlastně kontinuální obchodování při proměnlivé ceně kurz CO se mění v průběhu obch. dne podle aktuální N a P pro každý den a každý CP jsou stanovena přípustná cenová pásma (odchylka kurzu od předchozího dne)
Majetková a finanční vypořádání
RM-S poskytuje i další služby (přímé obchody, převody CP při darování a dědictví, služby emitentům spojené s primární emisí,...) denně sestavují index PK 30 (od 3. 5. 1994)
RTP, a. s.
= třetí instituce, které MF udělilo licenci k provzování organizovaného trhu s CP
Right Time Price vznik r. 1996 zakladatel: První českoamerická realitní společnost obchody jsou uskutečňovány formou podobnou holandské aukci prostřenictvím on-line terminálů holandská aukce - prodávající může cenu nabízených CP v dalších kolech měnit, ale pouze dolů systém je určen pro obchodníky s CP, kteří mají licenci MF
SCP
státní příspěvková organizace vznik počátkem roku 1993 instituce na podporu rozvoje kap. trhu měla by se sama uživit vyvíjí činnost ve třech oblastech a) vede evidenci zaknihovaných CP a jejich majitelů - vede tedy účet majtele (seznam CP, které vlastní) a registr emitenta CP - které vydal a kdo je vlastní b) další služby spojené s CP - zřízení nového majetkového pčtu, provádění změn na účtu, registrace zástavních práv k zaknihovaným CP,... c) informační služby pro účastníky kap. trhu - seznam emisí zaknihovaných CP, seznam emitentů, statistiky převodů,... údaje v registru SCP nejsou veřejné - musí být zajištěna jejich ochrana velké nároky na úplnost a správnost údajů - výpis je dokladem o vlastnění CP SCP není obchodník s CP, pouze registruje změny majitelů CP první informace - od Centra kupónové privatizace
Kolektivní investování
= situace, kdy řada investorů využije při investování do CP služeb fin. instutcí, tj. inv. společností a inv. fondů
upraveno zákonem 248/92 Sb. o inv. společnostech a inv. fondech inv. společnosti (a.s., s. r. o.) a inv. fondy (a. s.) jsou PO fce depozitáře - banka - prochází přes ni fin. transakce, má uloženy CP - kontrola nejčastěji - IS spravuje urč. IF (např. SIS) IF však může existovat samostatně klady: úspora času pro investora, snížení rizika (diverzifikace), vyšší znalosti a zkušenosti fin. odborníků v IS nižší transformační N (N na nákup a prodej CP) zápory: za správu kapitálu se platí urč. poplatek, ztráta investiční volnosti, riziko vzniku společnosti, které nás chctějí poškodit ve svůj prospěch (tzv. tunelování fondů)
Úkoly IS
fce prostředníka mezi investorem a emitentem (tím, kdo má peněž hodně / málo) služba investorovi - co nejlépe zhodnotit jeho PP investováním do CP nebo jiných majetkových hodnot služba emitentovi - umožní přístup ke kapitálu IS / IF používá prostředků shromážděných od investorů před. k nákupu CP - akciové, obligační, peněžního trhu - stát. pokladniční poukázky, vklad. listy, směnky k nákupu nemovitostí - pozemky, budovy k nákupu movitostí - zlato, drahé kovy Typy IF
výnosové - zajištění co možná největšího roč. příjmu růstové - max. růst majetku fondu - dlouhodobý růst ceny podílu
IF
může existovat rozdíl mezi TC akcie fondu a publikovanou cenou jeho majetku (tzv. ČOJ / 1 CP) -rozdíl = diskont čím vyšší diskont, tím kvalitnější a stabilnější je fond
SIS
Podílové fondy
vytváří je IS z prostředků od investorů PF není PO investor získává podílový list, je vlastně věřitelem - není akcionářem (tzn. nemůže mluvit do rozhodování) podle formy a zaměření
-
|