Financování = opatření, vedoucí ke změnám ve výši, složení a skladbě fin. zdrojů podniku.

= opatření k zajištění vlastního nebo cizího kapitálu (cizí je tuzemský nebo zahraniční)

Veškerá činnost podniku má dvě stránky

1/ věcnou (hmotnou, majetkovou) - tok statků (strojů, surovin, materiálu, hotových výrobků), skládá se ze tří hlavních aktivit: zásobování, výroba a prodej (jen pro výr. podnik) zabezpečeny fin. zdroji (penězi).

2/ peněžní (finanční) - Tok peněz (platby) – příjmy nebo výdaje. Má obrácený směr než tok statků: zásobování a výroba - výdej peněz, prodej – příjem peněz. Hl. úkol podnik. financí = pohyb pen. prostředků (hotové peníze, kapitál, další fin. zdroje).

Finanční cíle podnikání:

Zisk kapitálu (peníze, fondy) pro potřeby podniku, rozhodovat o jejich struktuře a změnách (zisk úvěru, výdej akcií nebo obligací, restrukturovat zdroje aj.)
Rozhodovat o umístění kapitálu (nákup aktiv, financovat běžnou činnost podniku, vývoj nových výrobků a technologií, vracet vypůjčený kapitál investorům, volný kapitál investovat do pozemků, hmotných statků, akcií a cenných papírů)
Rozhodovat o rozdělení zisku (reinvestovat jej nebo vyplatit ve formě dividend, tj. navrhovat dividendovou politiku podniku)
Prognózovat, plánovat, zaznamenávat, analyzovat, kontrolovat a řídit hospodářskou stránku činnosti podniku.

Ovlivňující faktory:

1/ Faktor času – spočívá v časovém nesouladu příčin a následků (dnešní rozhodnutí ovlivňuje budoucí tok peněz).

2/ Faktor rizika – nejisté výsledky. Riziko vnější (přír. katastrofy, hosp. krize, inflace) a vnitřní (odhad poptávky nebo zaměření investice)

Druhy financování podniku:

1/ Financování běžné – zajištění a výdej peněz na běžný provoz podniku, (nákup materiálu, paliva, energie, výplatu mezd, nájemné, přepravné,daně, splácení krátkodobých závazků,vyplácení dividend a úhradu jiných výdajů =Oběžná aktiva-souhrn = hrubý pracovní kapitál.

Nástroj = fin. rozpočet organizace. Připravuje se na měsíc nebo na dekádu. Zachycuje očekávané příjmy a výdaje. Kapitál nezbytný pro provoz podniku = provoz. kapitál. Obměňuje se buď vlastními zdroji (uhrazují se z tržeb) nebo cizími zdroji (úvěry).

2/Financování mimořádné

při zakládání podniku- Zajištění peněz na pořízení pozemků, budov, strojů, zásob surovin, materiálu a počáteční mzdy a platy
při rozšiřování podniku a jeho aktivit (alokace volných fondů do věcných a finančních investic, tj. nákup dalšího výrobního zařízení aj. věcných aktiv, nákup akcií cizích podniků, státních a podnikových obligací, finanční účasti aj.

c) financování při spojování nebo sanaci podniku

d) financování při likvidaci podniku.

Podle původu finančních prostředků rozeznáváme

Financování vlastním kapitálem (emisí akcií, peněžními a věcnými vklady majitelů).
Financování cizím kapitálem (bankovním úvěrem, obligacemi, zálohami odběratelů).
Samofinancování (zisk, odpisy, další vnitřní zdroje např. financováním rezerv

Finanční aspekty zakládání podniku

Zpracování zakladatelského rozpočtu (rozbor fin. zdrojů k úhradě administrativních aktů spojených se založením podniku a s vytvořením věcných předpokladů výroby nebo poskytování služeb). Obsahuje plánované výnosy, náklady a zisk, potřebný rozsah HIM a NIM, oběžná aktiva potřebná v počáteční fázi podnikání i se zdroji krytí, propočet výnosnosti podniku jako celku, výnosnosti vlastního kapitálu, propočty návratnosti celého záměru.
Po zahájení činnosti podniku začne koloběh prostředků: výroba -> prodej -> nákup Z tržeb se financují veškeré výdaje podniku, zbytek = zisk - po zdanění spotřebován majitelem (v a.s. vyplacen ve formě dividend), nebo k financování podniku včetně splátek dluhů.

Základní právní formy podnikání :

samostatný podnikatel ( fyzická osoba – živnostník)
obchodní společnosti:

- OSOBNÍ: -a) veřejná obchodní společnosti - počáteční kapitál = O,zisk je rozdělován rovným dílem mezi společníky, vklady společníků tvoří vlastní jmění společnosti (rozšíření kapitálu = zvýšením vkladů společníků, nový nebo tichý společník)

b) komanditní společnost - počáteční kapitál = O, rozdělení zisku dle společenské smlouvy, komplementáři - žádný vklad, komanditisté - vklad zakotven ve společenské smlouvě (rozšíření kapitálu – tiché společenství, vyšší vklad komanditistů, nový komanditista)

- KAPITÁLOVÉ: a) společnost s ručením omezeným - min. zákl jmění je 100 tis., min vklad jednoho společníka je 20 tis.. zisk je rozdělován podle výše vkladů jednotlivých společníků (zvýšit zákl. jmění – doplatky společníků, nový nebo tichý společník)

b) akciová společnost. – min. výše základního jmění je 1 mil. Kč, zisk rozdělen podle valné hromady (zvýšení zákl. jmění – nová emise akcií (podmíněno zvýšením zákl. jmění vydáním obligací do výše 50 % zákl. jmění)

družstva – min 7 členů, členové neručí za závazky, jmění = obchodní podíly členů
státní podniky
ostatní

Daň = platba ve prospěch veřejného rozpočtu, je to platba nedobrovolná, povinná, vynucená, finančně nenávratná, neekvivalentní.

Nepřímé daně

Daň z přidané hodnoty -Základní sazba 22%, snížená sazba 5 %

přidanou část hodnoty zboží či služeb, Povinnost registrace – obrat byl za rok vyšší než 10 mil. nebo vyšší než 750 tis. za 3 měsíce po sobě. Možno i dobrovolně.

Spotřební daň – výrobky s nepříznivým dopadem na zdraví nebo živ. prostředí + masová spotřeba. Výše daně = pevná částka za– kg, litr, kus. Plátci = výrobci nebo dovozci. (uhlovodíková paliva a maziva, líh a destiláty, pivo, víno, tabák a tabákové výrobky)

Přímé daně

Daň z příjmů fyzických osob - Poplatník = fyzická osoba. Univerzální daň, jíž podléhají veškeré zdanitelné příjmy jednotlivců. Sazba daně je progresivní.

Daň z příjmů právnických osob - Poplatník = všechny osoby mimo osob fyzických. Výchozí položkou pro výpočet = hosp. výsledek před zdaněnín podle účetnictví k 31.12. kalendářního roku.

= výdaj , zohledňovat při každém vyhodnocování podnikové aktivity!

Daň silniční - užívání komunikací k podnik. činnosti. Poplatník = fyzická osoba v OTP vozidla. Daňová povinnost vzniká dnem používání vozidla k podnik. činnosti a vedení v účetnictví podnikatele.

Daň dědická a darovací - jednorázová daň, progresivní. Základ daně = velikost majetku.

Daň z převodu nemovitostí - jednorázová daň (5%). Plátce daně = převodce. 14753vmu84sgl9t

Daně z nemovitostí – a) daň z pozemků – povinnost vlastník pozemku, základe = výměra pozemku.

Daň ze staveb - stavby k bydlení, rekreaci nebo podnik. činnosti. Povinnost - majitel stavby. Základ= zastavěná plocha

Pojištění podnikatelských, průmyslových a zemědělských rizik v ČR

Živelní pojištění - Nejrozšířenější druh pojištění pro práv. osoby, předmět = movité i nemovité věci sloužící k hosp. účelům mg753v4184sggl

Pojištěna rizika: požár, výbuch, povodeň, záplava, vichřice, krupobití, sesuv půdy, zřícení lavin, pád stromů a stožárů.

Pojištění krádeží vloupáním nebo loupežným přepadením

Pojištěné riziko: odcizení, poškození, zničení věci pachatelem (vloupáním nebo loupežným přepadením).

Dopravní pojištění - Vztahuje se na přepravované věci.
Strojní pojištění - Předmět = stroje a příslušenství, všechny případy náhlého zničení nebo poškození.
Pojištění odpovědnosti za škody -Škody vzniklé jinému v souvislosti s činností. Různá výše podle sjednané spoluúčasti nebo podle rizikovosti. Zvláštní druh = pojištění odpovědnosti za výrobek (v ČR jen pro práv. osoby) ve vztahu k zahraničí. R. 1990 se u nás zavedlo pojištění odpovědnosti za škody podnikatelů např. odškodnění prac. úrazů, nemoci z povolání.
Pojištění úvěru - Kryje důsledky neplacení poskytnutého úvěru, klienti = podnikatelé nebo banky, u nás pojištění vývozního úvěru, výjimečně poskytuje i dovozní úvěr. Sazby pojistného - kolem 5 % z objemu pojištěného úvěru a sjednává se spoluúčast kolem 10 %.

7. Pojištění pro případ přerušení provozu - finanční eliminace následných škod v pojištění prům. a podnik. rizik (pojištění ušlého zisku a marně vynaložených nákladů)

Pojištění zemědělských rizik - pojištění hospodářských zvířat a úrody plodin proti vybraným rizikům
Ostatní druhy pojištění podnikatelských rizik - Pojištění lodí, letadel, investičních celků, montážní pojištění, garanční pojištění, pojištění směnárenské činnosti.

Cenný papír (CP) = listina, která je bezprostředním nositelem práva.

= dokument s určitou hodnotou, majetkem či majetkovým prospěchem (finanční investice). Majitel = kdo CP poprvé zakoupí či jinak obdrží. Změna majitele:

převod CP smlouvou (nutná způsobilost nabyvatele k právním úkonům)
přechod CP jinými právnickými skutečnostmi (např. dědictvím).

Podoby CP: a) listiny (cenné papíry fyzicky existují)

zaknihované cenné papíry (fyzicky neexistují)

Dělení CP:

1/ CP Z hlediska převoditelnosti:

CP na doručitele (majitele) – j převoditelné předáním, práva s CP spojená má držitel CP.
CP na řad – mají vyznačená jména majitelů, kteří se mohou měnit. Změna = převodem, vyznačeným na rubu CP tzv. rubopisem.
CP na jméno –uvedeno jméno držitele CP. Převod se uskutečňuje cesí.

2/ CP podle charakteru důchodů z držení:

CP přinášející stálý důchod (obligace, vkladní knížky)
CP přinášející proměnlivý důchod (akcie)
CP neúročené (šeky)

3/ Podle toho, kdo s CP obchoduje:

veřejně obchodovatelné CP – lze s nimi obchodovat na veřejném trhu (RM-S, BCPP)
neveřejně obchodovatelné CP – lze s nimi obchodovat, ale ne na veřejných trzích

4/ Podle toho, kdo CP vydává (podle dlužníka):

veřejné CP (státní dluhopisy a komunální obligace)
soukromé CP (všechny ostatní CP)

5/ Z hlediska emise:

na hromadně vydávané CP (obligace, akcie)
individuálně vydané CP (směnka, náložní list)

DRUHY CP

Akcie - CP vydaný a.s. - poskytuje majitelům tato práva: podílet se na řízení a. s., na podíl ze zisku (na dividendu), na podíl na likvidačním zůstatku při zániku a. s.

Dělení akcií: - kmenové – základní, běžné akcie

- prioritní akcie – poskytují majitelům některá výsadní práva např. přednostní právo na dividendu. Nevýhoda = omezené hlasovací právo na valné hromadě

- zaměstnanecké akcie – zní na jméno a mohou být převáděny pouze mezi zaměstnanci společnosti nebo mezi zaměstnanci společnosti, kteří odešli do důchodu. Při úmrtí nebo odchodu ze zaměstnání zanikají práva a musí být vráceny společnosti

Zatímní listy = CP na řad, které nahrazují akcie. Vydává je a. s. , když akcionář ještě nesplatil celou jmenovitou hodnotu akce. A. s. vymění akcionáři zatímní list za akcii po splacení jmenovité hodnoty akcií.

Podílové listy = CP, se kterým je spojeno právo majitele na odpovídající podíl majetku a právo podílet se na výnosu z tohoto majetku podle statutu podílového fondu.

Dluhopisy = CP, s nímž je spojeno právo majitele požadovat splacení dlužné částky v nominální hodnotě a vyplácení výnosů z dluhopisu k určitému datu např. státní obligace (emituje je stát a mohou být krátko, středně nebo dlouhodobé), komunální obligace (vydávají obce), hypoteční zástavní listy (představují dluhopisy s nárokem na proplacení jmenovité hodnoty a výnosu zajištěn zástavním právem na nemovitostech.)

Vkladové certifikáty = CP na doručitele, vystavuje je peněžní ústav, potvrzuje jimi složení jednorázového vkladu na předem stanovený úrok.

Investiční kupón = CP na jméno, opravňuje ke koupi akcií určených k prodeji za kupóny.

Kupón = Pro uplatnění práva na výnos z akcie, zatímního listu, dluhopisu nebo podílového listu - kupóny jako CP na doručitele.

Směnky = nárok na peněžní plnění. Užívá se jako: platidlo za účelem splnění závazku, nástroj pro plnění peněžitého závazku, nástroj na získání hotových peněz. Směnka je vlastní (obsahuje závazek dlužníka zaplatit věřiteli stanovenou částku), nebo cizí (cizí výstavce přikazuje třetí osobě, aby místo něho zaplatil věřiteli sjednanou částku.

Šeky = písemný příkaz peněžnímu ústavu zaplatit osobě uvedené na šeku určitou peněžní částku.

Náložní listy = právo požadovat na dopravci vydání zásilky v souladu s náložním listem

Skladištní listy = právo vyžadovat vydání skladované věci.

Oceňování CP

Nominální hodnota CP = částka uvedena na CP. Součet nominálních hodnot CP se musí rovnat hodnotě zákl. jmění.

Tržní hodnota CP = cena, za kterou se CP kupuje nebo prodává na veřejném trhu.

Emisní kurz CP = částka, za kterou emitent (podniky, banky, stát) vydává CP; není nižší než její nominální hodnota.

Emisní ážio = kladný rozdíl mezi emisním kurzem a nominální hodnotou CP.

Burza cenných papírů (BCPP) = Společnost oprávněna obchodovat s CP v ČR. Obnovena r.1993. (a. s. oprávněna organizovat poptávku a nabídku CP na určitém místě, ve stanovenou dobu, pomocí oprávněných osob (makléřů s licencí MF ČR). Na BCPP smí obchodovat ČNB, akcionáři burzy, členové burzy. Kurzovní lístek BCPP = informace o pohybu cen, objemech obchodu, stavu poptávky a nabídky u každého CP zaregistrovaného na BCPP, aktualizován denně v Hosp. novinách.

RM Systém = a. s., organizátor veřej. trhu, může obchodovat každý, slouží drobným investorům, obchody jsou nižší než na BCPP, zastoupeno více CP než na BCPP, pravidla méně přísná.

Finanční analýza - Pramen = finanční výkazy: rozvaha, výkaz zisků a ztrát, výkaz o cash flow, popř. další údaje z účetnictví nebo statistických šetření. Každé finanční rozhodování - podloženo finanční analýzou, na výsledcích je založeno řízení majetkové i finanční struktury podniku, investiční a cenová politika, řízení zásob apod

ROZVAHA = Obraz o majetkové a kapitálové struktuře podniku. Majetek = aktiva, kapitál = pasiva.

Aktiva = všechny položky, do kterých podnik investoval, stálá aktiva; Pasiva = Všechny zdroje pro pořízení aktiv

VÝSLEDOVKA = VÝKAZ ZISKU A ZTRÁT = Přehled o výnosech, nákladech a hosp. výsledku, Forma a obsah dány MF.

Základní schéma třídění nákladů a výnosů:

1/ Tržby - variabilní náklady (skonta a rabaty)

2/ příspěvek na úhradu fixních nákladů a zisku (hrubé rozpětí = prodej NETTO) - fixní náklady nebo režijní náklady

3/ provozní zisk - placené úroky aj. důchody

4/ zdanitelný zisk - daně

5/ zisk po zdanění + (-) mimořádné položky => čistý zisk

Rozvaha a výsledovka - vztah nákladů a výnosů k čas. období, poskytují informace o fin. situaci a ziskovosti podniku, ne o způsobu vyprodukování a použití pen. prostředků. Výsledovka může vykazovat zisky, ale společnost může být v platební neschopnosti.

CASH FLOW = Výkaz o peněžních tocích, informuje o způsobu, jak společnost pen. prostředky vyprodukovala a o způsobu jejich využití. Peněžní tok je pohyb pen. prostředků(peníze v pokladně včetně cenin, peníze na účtu a peníze na cestě) a pen. ekvivalentů. (krátkodobý likvidní majetek, snadno směnitelný za pen. prostředky např. termínované vklady do 3 měsíců a likvidní obchodovatelné CP) za uplynulé účet. období v povinném členění na provozní, investiční a finanční činnost. Je nutné vykázat jako čisté peněžní toky: úroky (přijaté i vydané), dividendy (přijaté i vyplacené), mimořádné příjmy i výdaje, platby daně z příjmů včetně zálohových plateb.

1/ Peněžní toky z provozní činnosti - Provozní činností = zákl. výdělečná a ostatní činnosti podniku, které nelze zahrnout mezi inv. a fin. činnosti, zejména: příjmy z prodeje vlastních výrobků včetně záloh od odběratelů, příjmy z prodeje zboží včetně přijatých záloh od odběratelů, příjmy z prodeje služeb včetně přijatých záloh od odběratelů, příjmy z prodeje či postoupení práv, licencí, know-how a obdobných produktů, příjmy ze zprostředkovatelské činnosti, výdaje za pořízení materiálu včetně placených záloh, výdaje za pořízení zboží včetně placených záloh, výdaje vzniklé v souvislosti s výplatami mezd a odměn zaměstnancům, výdaje za nákup externích služeb včetně placených záloh. Součástí provozní činnosti jsou také: příjmy a výdaje z mimořádné činnosti a splatná daň z příjmů (pokud je nelze jednoznačně přiřadit ostatním činnostem), přijaté a vyplacené úroky, přijaté dividendy, resp. podíly na zisku, pokud se podnik nerozhodne zařadit je do fin.činnosti, vyplácené dividendy, resp. podíly na zisku v případech, ve kterých podnik pouze přerozděluje přijaté dividendy od dceřiných či přidružených podniků mezi akcionáře.

2/ Peněžní toky z investiční činnosti - Pořízení a vyřazení IM z titulu prodeje, činnost související s poskytováním úvěrů, půjček a výpomocí, které není možno zahrnout do prov. činnosti, výdaje spojené s pořízením pozemků, budov a staveb, zařízení, inventáře a dalšího HIM nákupem či vlastní činnosti, výdaje spojené s pořízením podílových CP a vkladů v podnicích s rozhodujícím nebo podstatným vlivem, výdaje související s platbami za opční smlouvy, výdaje související s poskytováním úvěrů, půjček či fin. výpomocí spřízněným osobám, příjmy z prodeje pozemků, budov a staveb, zařízení, inventáře a dalšího HIM, příjmy z prodeje podílových CP a vkladů v podnicích s rozhodujícím nebo podstatným vlivem, příjmy související s opčními smlouvami, příjmy ze splátek úvěrů, půjček a výpomocí od spřízněných osob

3/ Peněžní toky z finanční činnosti - Příjmy a výdaje pen. prostředků a ekvivalentů, které mají za následek změnu ve velikosti vlastního jmění a dlouhodobých nebo krátkodobých závazků, pokud se vztahují k obecnému financování podnik. činnosti: příjmy z vydávání akcií či podílů, příjmy z vydání dluhopisů s přednostním právem na výměnu za akcie, příjmy z vydání opčních listů, příjmy z pen. darů a dotací do kapitálu, příjmy od akcionářů a společníků na úhradu ztrát minulých účet. období, příjmy z přijatých úvěrů, půjček a výpomocí, zejména bankovních, výdaje z titulu splácení půjčených částek (úvěrů, půjček, výpomocí, včetně vyplácených úroků), výdaje na výplatu dividend a podílů ze zisku.

Metodika účetnictví pro cash flow v ČR vyžaduje vykázání těchto položek samostatně: příjmy a výdaje z mimořádných událostí, přijaté a vydané úroky z úvěrů a půjček, přijaté a vydané dividendy (podíly na zisku), platba daně z příjmů včetně zaplacených doměrků za minulá zdaňovací a zaplacených záloh na daň z příjmů za běžné účetní období.

Účetní jednotka zvolí buď přímou metodu(částky zjišťujeme jako celkové sumy všech příjmů produkujících fondy a všech výdajů spotřebovávajících fondy) nebo nepřímou metodu (vychází z prov. zisku upraveného o výnosy a náklady netýkající se pohybu prostředků v průběhu období např. odpisy) k sestavení cash flow. Výsledek se doplní o cash flow z fin. a investiční oblasti.

rentabilita (ziskovost) vložených prostředků = Cíl podniku = ZISK / KAPITÁL (Vložené prostředky)

Informace čerpáme z výkazu zisků a ztrát

Likvidita = schopnost podniku okamžitě uhradit své závazky z pohotových pen. prostředků nebo jiných aktiv. Stupeň likvidity jedn. aktiv = schopnost jejich přeměny v hotové peníze (ty jsou plně likvidní), na úrovni hotových peněz - šeky a vklady bez výpovědní lhůty, za nimi CP, které je možno prodat na burze. Nejméně likvidní = nemovitosti a zásoby zboží.

Výpočet likvidity má 3 stupně:

Stupeň – okamžitá likvidita = pohotové platební prostředky (hotovost + peníze na účtě) / krátkodobé závazky (dluhy)

Uspokojivá = 0,9 až 1,1. Vysoký ukazatel signalizuje zbytečně umrtvený kapitál. Nízký – podnik není schopen platit.

Stupeň – běžná likvidita = pen. prostředky + pohledávky + CP schopné zdroje / krátkodobé závazky

Z pohledávek vyloučeny pohledávky nedobytné. Optimální je úroveň 1 – 1,5.

Stupeň – celková likvidita = oběžná aktiva(fin. majetek)+krátkodobé pohledávky+zásoby / krátkodobé závazky

Pro hodnocení likvidity dlouhodobé - uspokojivé je 1,5 – 2,5.

Zadluženost - by měla být optimální. Fin. mng ji zkoumá a odpovídá za ni. Optimální zadluženost = celk. náklady na kapitál (vlastní i cizí) jsou minimální. Ukazatele zadluženosti (ukazatele finanční páky) měří rozsah užití k financování dluhu. Měření:

Buď vycházíme z rozvahy (počítáme rozsah, ve kterém dluhy financují aktiva) nebo z výsledovky (počítáme krytí nákladů na cizí kapitál ziskem před úroky a zdaněním).

Peníze = prostředek směny, byly v různých podobách: zbožové peníze (určité druhy statků), kovové peníze (mince), papírové peníze (bankovky), peníze bezhotovostní (bankovní účty).

Funkce peněz: prostředek směny, uchovatel hodnot, míra hodnot (dokáží ocenit statky a služby v ekonomice).

Současná hodnota peněz = hodnota peněžní částky R očekávané v budouc. za dobu t roku od současnosti je: PV = R/(1 + r)t

(R je roční sazba vyjadřující cenu kapitálu)

Budoucí hodnota = současné částky R za t roku od současnosti je FV = R.(1+r)t

Riziko = pravděpodobnost možných výsledků v %: vynaložené prostředky -> zisk nebo ztráta; spojeno s každým rozhodováním

Různé riziko: uložení kapitálu do banky nebo nákup stát. obligací -> bez rizika, malý výnos; investice do výstavby podniku v rozvoj. zemi - > velký zisk, velké riziko; nový výrobek ->vyšší riziko, vyšší zisk.

Krátkodobé financování = zajišťování a vynakládání peněz na běžný provoz podniku (nákup materiálu, paliva, energie, výplatu mezd a platů, placení nájemného, přepravného, daní, splácení krátkodobých závazků, vyplácení dividend a úhradu jiných výdajů). Týká se oběžných aktiv, je nazýván hrubý pracovní kapitál. Příjmy jsou v časové nesouladu s výdaji. Kolik finančních prostředků bude podnik potřebovat a na jak dlouho závisí na druhu podnikání (zeměď. podnik – od sadby do sklizně, restaurace – max. měsíc) a na velikosti podniku

Způsoby krytí nedostatků krátkodobých finačních prostředků:

Obchodní úvěr – poskytují dodavatelé - spojen s obrátkou zboží (forma dohody nebo písemně). Nástroje obchodního úvěru: otevřený účet nebo směnka.

Otevřený účet – dohoda, kdy kupující získá zboží, ale platbu provede později.

Směnky – vlastní nebo cizí.

Kontokorentní úvěr – banka hradí z účtu i částky, kdy je účet v debetu.

Lombardní úvěr – zastavuje se movitý majetek, zpravidla CP.

Eskontní úvěr – poskytuje banka prostřednictvím odkupu směnky před splatností.

Factoring – odkup pohledávek .

Oběžný majetek (zásoby surovin, materiálu, hotových peněz, pohledávek) - optimální výše. Jedna forma oběžného majetku přechází v jinou (peníze -> suroviny -> výrobky -> pohledávky -> peníze na účtech -> hotové peníze). Čím rychleji oběžný majetek obíhá, tím větší zisk. Slouží také k úhradě závazků podniku. Uveden v aktivech rozvahy, složka majetku podniku krátkodobá, do 1 roku. Doba oběhu = návratnost prostředkú a výše výkonů – kolik vyrobíme a kolik na to potřebujeme.

Dělení oběžného majetku: zásoby (materiál, nedokončená výroba, výrobky, zboží), peněžní prostředky (hotové peníze, které se mohou kdykoli vyzvednout z BÚ), CP (směnky, obligace, akcie – krátkodobé), pohledávky podniku

Zdroje financování oběžného majetku: vlastní zdroje, CP, krátkodobé pohledávky, zboží, cizí zdroje – krátkodobé úvěry

Řízení zásob - zabezpečí plynulé zásobování, výrobu a prodej podniku s min náklady, sleduje se: okamžitá a průměrná zásoba, rychlost a doba obratu zásob

Řízení pohledávek = peněžní prostředky nezaplacené při dodávce. Účetně na aktivech – sníží se zásoby, zvýší se pohledávky. Řízením = usměrňování objemu, struktury a času. Základ řízení pohledávek = časové plány pohledávek (přehled o pohledávkách splacených ve a po lhůtě splatnosti, nesplacených a nedobytných pohledávkách) a úvěrová politika.

Úvěrová politika zahrnuje: dobu splatnosti pohledávek, slevy (při dřívějším zaplacení), úvěrové standardy (požadavky nutné pro zboží na úvěr), inkasní politika (postupy pro vymáhání pohledávek např. výzvy k zaplacení)

Investiční rozhodování - dlouhodobé účinky, dva problémy: faktor času (řešíme diskontováním) a riziko

Součástí inv. rozhodování je kapitálové plánování = rozdělení fin. zdrojů na dlouhodobé investice. V praxi = očekávané pen. toky členěné: 1/ konvenční = tok peněž, kdy platí, že pen. výdaje v jedn. letech převyšují pen. příjmy jen do jisté doby (pak vyšší pen. příjmy) a nekonvenční = tok peněz, kdy se v jednotliv. letech střídají vyšší pen. výdaje a pen. příjmy 2/ očekávané výdaje, očekávané příjmy, očekávané čisté pen. toky (očekávané příjmy – očekávané výdaje = čistý očekávaný pen. toky).

Kritéria investičního rozhodování: čistá současná hodnota = rozdíl mezi souč. hodnotou příjmů a souč. hodnotu výdajů.

Dlouhodobé financování = závazky splatné nad 1 rok a fin. zdroje vytvořené vlastní činností a vklady vlastníků.

Vlastní finanční zdroje: vytvořeny vlastní činností nebo vklady od vlastníků (i odpis).
Cizí finanční zdroje : dlouhodobé závazky, obligace, dlouhodobé bankovní úvěry, leasing.

Optimalizace finanční zdrojů: Porovnání vlastních fin. prostředků akcie x obligace, graf, interpretace

Dlouhodobé bankovní úvěry:

1/ Úvěry se shodnou lhůtou splatnosti. Charakteristický rys: splatnost půjčky = splatnosti na úvěrové smlouvě; vyžadují zajištění zástavou movitých nebo nemovitých věcí nebo bankovní záruku

2/ Revolvingové úvěry. Charakteristický rys: banky se při podpisu úvěr. smlouvy o krátkodobém úvěru zavazují, že v okamžiku splatnosti úvěru ho nahradí novým krátkodobým úvěrem.

3/ Obligace. Při emisi CP se musí znát celk. částka půjčky a rozdělí se na menší částky. Výhody proti úvěrům: získat větší úvěr, podmínky si stanovuje emitent sám. Nevýhody: obligace - vyšší náklady, dlouhá doba k realizaci emise obligací.

4/ Leasing. a) Finanční leasing – dojde k odkoupení najatého HIM či NIM, pronájem -> přechod do vlastnictví nájemce. Podmínky: časová (doba pronájmu delší než 20 % stanovené doby odpisu tj. min 3 roky, u nemovitostí min 8 let) a cenová (kupní cena věci není vyšší než zůstatková cena). b) Provozní (operativní) leasing –vše, co není fin. leasingem.

Výhody leasingu: úspora likvidity, snížení zadluženosti, úspora času a transakčních nákladů, odstranění morálního opotřebení u provoz. leasingu (PC se vrátí), doplňkové služby. Nevýhody leasingu: cena vyšší než úvěr, není naše (disponuje s ním leasing. společnost, nevypověditelnost smlouvy, riziko konkursu na leasingovou spol.

5/ Odpisy = opotřebení majetku (morální i fyzické) v penězích, zvyšují náklady a zdroje financování. Vstupní cena = pořizovací cena (nákupem nebo vlastní činností), reprodukční pořizovací cena ( soudní znalec - dědictví, dar, objevení), hodnota nesplacené pohledávky převodem práva u HIM ve vlastnictví věřitele, cena stanovená pro účely daně dědické nebo darovací.

Oprávky = suma odpisů od počátku odepisování. Zůstatková cena = vstupní cena – oprávky.

Doba odpisu: 5 skupin – 4, 8, 15, 30 a 45 let

Metody odpisu (V ČR jen lineárně nebo degresivně):

Lineární – sazba stále stejná, nenáročná metoda, rovnoměrné zatížení nákladů, nevyjadřuje reálné opotřebení.
Degresivní (zrychlené) – nejdřív vyšší, pak pokles; více finančních zdrojů na začátku -> rychlejší obnova techniky.
Progresivní – výše odpisů v čase roste, vyšší zisk na počátku zavedení investice do provozu. Finančně je nevýhodné.

Finanční plánování - Zásady: úplnost, systematičnost, přehlednost, periodičnost, flexibilita, klouzavost

Koordinace:1/ Horizontální (dle Freiberga) – způsob zainteresovanosti středisek a oddělení na plánování

a) tržní: pomocí vnitropod. banky, za podmínky správného stanovení vnitropod. cen - rozdělení produktů (1/ produkty ne z vnějšího okolí - nákl. kalkulace + zisková přirážka, 2/ produkty lze získat z vnějšího okolí, ale vysoké náklady na úpravu technol. procesu a školení zaměstnanců, 3 / produkty lze získat na mimopodnik. trhu, ale nekupují se tam, 4/ produkty kupované a prodávané na podnikovém i vnějším trhu)

b) normativní - ne tržní

2/ Časová: Techniky – intuitivní, statistická (% podílu na odbytu), regresní (proměnlivost mezi aktivy, pasivy a objemem tržeb. druhy: lineární, parabola, exponenciála), plánovací dokumenty (rozvaha, výsledovka, přehled o cash flow a platební kalendář (

Účel = zajistit solventnost podniku, nejlépe naložit s volnými pen. prostředky a nejlevněji vyrovnat fin. schodek)

Základní problémy: volba čas. horizontu (3 plánovací období - 14 dní až měsíc v denním intervalu, čtvrtletí v týdenním nebo měsíčním intervalu, na rok v intervalu čtvrtletním), struktura příjmů a výdajů, reálnost očekávaných příjmů a výdajů, způsob vyrovnávání fin. schodků nebo přebytků v jednotl. obdobích.

Rozdělování zisku = hosp. výsledek účet. období po zdanění, schvaluje ho valná hromada, povinná část do rezerv. fondu,

dobrovolná část: prioritní dividendy (musí být vyplaceny před kmenovými dividendy), kmenové dividendy, příděl do nepovinných fondů, navíc příděl do rezerv. fondu, akciové dividendy (zvýšení zákl. jmění převodem z majetku společnosti), tantiémy (podíl na čistém zisku a. s. pro členy představenstva a dozorčí rady), podíl zaměstnanců na zisk

Fondy ze zisku - povinnost ze zákona (s.r.o., a.s. rezerv. fond, družstva nedělitelný fond); pojistka rizika v podnikání a krytí ztrát. Nerozdělený zisk (po zdanění) – dále k podnikání, přidělen různým rezerv. fondům. V rozvaze nerozdělený zisk z min. let.

Rezervní fond - s.r.o. – poprvé až v 1. zisk. roce (10% ČZ, max 5% ZJ), v dalších letech (5% ČZ, min 10% ZJ); a.s. – poprvé až v 1. ziskovém roce (20% ČZ, max 10% ZJ), v další letech (5% ČZ, min 20% ZJ). Použití: do min. zůstatku ke krytí ztrát, nad stanovenou výši nikdy jako dividendy.

Dividenda = podíl na zisku a.s. na jednu akcii, určeno k rozdělení mezi akcionáře. Druhy:

1/ dle druhu akcie – kmen. nebo prioritní akcie, pevná částka,kumulovaná prioritní dividen., kombin. podílová prioritní dividen.

2/ Dle vyplácení - hotovostní dividenda, akciová dividenda (dalších kmen. akcie), obligační dividenda, majetková dividenda

3/ Dle pravidelnosti vyplácení – řádná, mimořádná a likvidační dividenda

Dividendová politika: 1/ Stabilní dividend. politika (udržování výše dividendy, nebo nepatrné zvyšování), 2/ Pasivní reziduální politika (stojí na inv. příležitostech a daních - odložená výhoda z reinvestice), 3/ Dividend. politika na fixní výši dividend. podílu

Faktory ovlivňující dividend. politiku: 1/ Legislativní - finanční zdroje, definování nelegální dividendy pravidla rozdělování zisku, ochrana práv menších akcionářů, daňové předpisy; 2/ Finanční - stav hotovosti a fin. zdroje; 3/ Objektivní – inflace a velikost společnosti; 4/ Subjektivní - inv. a spotřebitelské preference akcionářů, zvláštní klauzule ve stanovách, smluvní ujednání; vstupní, žádoucí, výstupní a kontrolní veličiny

Devizový kurs = měnový kurs v oblasti deviz. transakcí, faktor rozhodování o investicích, zahr. leasingu a držbě deviz (ovlivňuje zahr. aktivity podniku)

Apreciace = zpevnění kursu domácí měny; podporuje růst dovozu a omezuje růst vývozu.

Depreciace = pokles kursu domácí měny; omezuje dovoz a podporuje růst vývozu.

Revalvace a devalvace měny=zhodnocení nebo znehodnocení oficiálního kursu vůči pevně stanovenému základu.

Krátkodobý efekt devalvace – předpoklad: ceny a mzdy v krátkém období neměnné. Ceny importu v dom. měně v důsledku devalvace rostou, ceny exportu v zahr. měně klesají ->zvyšení mezinár. konkurenceschopnosti, vede k deficitu obch. bilance

Střednědobý efekt devalvace - závisí na nabídce. Devalvace s fiskální politikou (vyšší daně) zajistí zvýšení agregované poptávky -> vyšší mezinár. konkurenceschopnost

Dlouhodobý efekt devalvace= v dom. politice je pozitivní (při odpovídajících změnách v reálné ekonomice). Když nedojde k potřebné restrukturalizaci (zvýšení investic do exportně výhodných odvětví), devalvace může vést ke zvýšení všech nominálních cen a mezd v souvislosti s vyššími cenami dovozu.

Importní clo = nepřímá daň uvalená na dovoz.Nástroj k omezení dovozu.Zvyšuje cenu dováženého zboží na dom. trhu, podporuje dom. výrobce, znevýhodňuje dom. spotřebitele. Zavedení cla podporuje apreciaci kursu dom. měny.

Dovozní kvóty = kvantitativní limity dovozu (omezení).

Kategorie cel:1/ Dovozní = při dovozu zboží, 2/ antidumpingové = z dováženého zboží, které má na dom. trhu nižší cenu než tuzemské výrobky (ohrožení domácí výroby); 3/ vyrovnávací = vyrovnání prémií anebo subvencí na výrobu nebo vývoz zboží; 4/ odvetné = sankční charakter (dovoz zboží ze státu, který diskriminuje ČR v hosp. vztazích). Využití cel stanoví celní zákon.

Celní sazby - stanoví vláda v celním sazebníku. Základ = celní hodnota, z ceny zaplacené ve fakturované měně přepočtené na národní měnu platným kursem deviz. trhu. Ze zboží dovezeného do svobodného celního pásma se clo nevyměřuje ani nevybírá, pokud je po přepracování opět vyvezeno do zahraničí.

Nástroje finanční politiky v oblasti vývozu = exportní prémie,výhodnější úvěry pro exportéry, daňové úlevy.

Inflační řízení zahraniční směny = důležitý očekávaný vývoj kursů v budoucnosti. Modely predikce kursu = opírají se o souvislosti mezi vývojem promptního kursu, termínového kursu, mírou inflace a úrokovou mírou. Vyjádřeny klíčovými teoretic. podmín. rovnováhy:1) parita kupní síly – identické zboží by mělo mít na trzích v rů